A股上涨靠外援 散户又一次在低位交出筹码

　　在经历的周二大涨之后，昨日A股表现符合预期，成交活跃。但记者对比数据发现，5月份投资A股的机构们新发产品再度进入“寒冬”，其中，基金发行仅26只，股基1只，发行份额低至2.93亿份，可能创下国内公募基金行业有史以来最惨纪录。但境外资金却趁“虚”而入，连续买入。历史数据显示，从资金面上，外资变化更具参考意义，A股散户却往往是反向指标。

　　文 广州日报记者张忠安

　　朋友圈里有一个段子，说的是一位金融机构渠道经理一个月赚了100万元。原因竟是产品实在太难卖，天天纠缠客户，被打断腿，最后人家赔了100万元。虽然是段子吐槽，但也折射出当前基金等金融产品发行的“寒冬”。数据显示，今年5月份股票基金发行份额创下历史最差纪录，仅2.93亿份。券商、信托等这些A股主力机构上个月新产品发行均创下多个月新低。

　　5月份发了一只股基

　　广州日报记者从同花顺ifind系统获取的数据显示，2015年5月新成立基金126只，总发行份额3313亿份，平均发行份额26.51亿份。但是一年后的2016年5月份，基金新产品却进入“冰窖”。当月基金发行26只，环比下降了64.38%，为去年9月份以来的最低值。总发行份额为428.77亿份，环比下降32.67%，仅好于2015年10月份278.32亿份的水平。

　　而且与A股关系最为密切的股票型基金5月份发了一只新产品，发行份额为2.93亿份。有分析指出，这个数据创下国内公募基金行业有史以来最惨纪录。即便是在上证指数跌破1000点的2005年，股票型基金的平均发行份额也有6.9亿份。

　　同时，记者对比发现，阳光私募、券商资管以及信托等主力机构上个月新产品发行也遭遇冷冬。其中，5月份阳光私募产品发行为509只，让连续上升四个月的产品发行数量急转直下，环比下降了46.65%。为去年2月份以来最低值。券商的集合理财产品也同样未能幸免，今年5月份只发行了43只产品，发行份额为115.62亿份，为有统计数据以来的最低值。

　　相对公募基金，券商的集合产品对股市的相对乐观一些，上个股票型集合理财产品有3只，发行份额为2.34亿份。

　　对此，有分析人士表示，机构产品发行进入冰点，主要是投资者对A股看法比较悲观，“除了货币基金和纯债产品外，其他机构产品基本上都同A股有关，特别是偏股型产品。发行急剧萎缩，一方面说明相关的机构并不看好市场，主动停止新产品发行；另一方面是因为投资者不看好，购买的积极性不高，导致不少产品募集延期等。”一位券商资管人士对广州日报记者表示。

　　值得注意的是，占比较小的境外资金却成为风向标，成为A股“收割机”，在市场调整时连续买入，大涨之后便撤退走人。但很多散户却成为反向指标，越跌越卖，甘愿当“韭菜”。最新数据显示，上周银证转账净流出高达582亿元，融资融券规模持续萎缩，此后A股便迎来大涨。因此，在上证指数连续两天上涨后，不排除境外资金开始流出，而散户进场，下一期银证转账数据可能比较好看。A股指数如何走值得观察。

　　散户又一次

　　在低位交出筹码

　　记者昨日从中国投资者保护基金获取的最新数据显示，上周（5月23日-27日）证券交易资金余额为1.53万亿元，环比下降了3.16%。银证账户转入4094亿元，转出4676亿元。这意味着，当周银证转账净流出了582亿元，为5月份单周净流出最大规模。同期沪深两市融资约也从8245.97亿元下降到8202.32亿元，降幅为0.53%，这也是连续第三周下跌。

　　但从A股市场表现来看，在散户资金连续撤离的两个周，上证指数达到阶段性低位。本周三个交易日已经累计上涨了3.28%。这也意味着，很多散户又一次在低位交出筹码。实际上，这种情况A股历史上不断重复。今年2月5日当周，银证转账资金大幅净流出1724亿元，而次个交易日周上证指数触底反弹大涨近4%。

　　相反，境外资金却成为A股走势的重要参考指标。沪股通已连续13个交易日呈现净买入状态，5月30日买入额度高达30亿元，周二买入44.52亿元。周三沪股通余额也只剩下105.78亿元。与此同时，在香港挂牌的南方A50ETF也连续获得大单追捧，三个交易日申购规模在45亿元左右。

　　数据显示，从2015年以来的情况看，沪股通资金流向已经成为A股风向标。沪股通资金连续买入行为多选择在调整期或下跌期底部，资金连续买入后股市上升或震荡的概率较大。而连续卖出行为多发生在下跌调整期或震荡期，连续卖出后股市下跌的概率较大。因此，境外资金的操作思路刚好跟内地散户相反。而从实际运行来看，沪股通资金对大盘转折点判断较为准确，基本把握到了阶段性底部抄底建仓。