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　　⊙中信建投北京三里河路营业部 云清泉

　　受利好财报和经济数据的刺激，美股上周五承接此前企稳走势高开后出现较明显的反弹势头，道指、标普、纳指依次收涨1.63%、1.29%、0.97%，三大股指的周跌幅随之便被压缩到了0.99%、1.02%、0.42%。虽然大多数股指的下滑局面仍没有改变，希腊周五大涨7.2%也只不过是将周跌幅缩小到7.3%以内，但澳大利亚下调七周后却震荡走高，阿根廷狂泻两周后周末还发生大逆转并以5%的涨幅再登榜首，俄罗斯、巴西和德、加等也相继由下跌转而收涨，且除日以外的G7成员都已止跌回升，长下影周星也预示普跌惨相将告一段落，尽管周五的回马枪未必能真正扭转中期的颓势。

　　与此同时，国际期市却以跌多涨少的境况取代了前一周的普涨景象。美元指数上周低开后呈一波三折式的震荡下调走势，周均线虽依然多头上行，可5周线已成反压，中期指标也高位死叉，近期很可能就会转入区间盘整。CRB指数、棉花近日遇阻下调，而黄豆、玉米、小麦却携手连涨三周，转强迹象自然就更清晰一些；黄金上周涨幅减缓，白银又在周末遭遇逆转，而铜剧烈波动形成的阴十字星又完全吞没了前三周，显示短期反复仍难以避免；原油虽连续第三周大幅下跌、频创近年新低，可近四个月的最大跌幅已接近26%，即便后市仍将面临漫漫熊途，近期也应该暂时停下来歇歇脚。

　　近日美国公布的经济数据好坏参半。如小型企业信心指数降至衰退前均值之下，10月纽约州制造业指数骤降也成了美国经济令人担忧的一个讯号，9月零售额、批发价格又是八个月、一年多来首次下滑，而9月新屋开建数据则在意料之中，美联储褐皮书也显示美国经济微弱到适度增长，但工业产出环比增幅却远超预期，上周初申请失业金人数更是降至14年新低，10月消费者信心也创2007年7月以来新高，且“鹰派”人物转而呼吁实施QE4等，这也是近日回升的重要原因。从技术状况来说，三大股指三年多来首次同时连跌四周，多条重要均线如13周、21周均线已演变成反压，最近两三年的上升趋势线还一度告急，而由9月高点到近日低点又都下跌了大约10%，即现已达到走熊通常标准的一半或曰目前一条腿已经踏上熊途，这就使75周线处形成的长下影周阴星的技术涵义更复杂、多变了；纳指上周波幅虽已收窄，道指却又扩大了35%，标普更是连续七周递增，且三者高低点落差都约为年内平均水平的两倍，区间收窄可能就会限制短期有效的涨跌幅度，简言之，短线反复将受制于16118点、1854点、4188点，技术弹升也难以站上16762点、1936点、4381点。

　　A股上周并未延续强攻势头，而是低开并保持震荡整理走势，沪深大盘还分别下调了1.40%、0.73%，5周均线上行速度也进一步减缓，而成交额则依旧保持在高水平上，即近期量价配合不太理想，这已成为亟待要解决的一个大问题。首先要说的是，目前市场震荡上行姿态仍十分清晰，深综指还创四年来新高，沪市向去年峰值挺进的步伐也从未停止，只是最近的上攻力度有所减弱，大盘回探时又刺穿了近两个月的上升趋势线，而重新修正的通道线本周又约在2418点、8417点，趋势线则上行至2310点、8040点，且沪深周波幅已扩大1.07倍、13%，近日区间基本就会由这两条线来限定。若能站稳于5周线之上，就有望不断向上边线发起冲击；否则，就可能再探支撑。其次要看到，上周成交额19175亿较前猛增52%，日均3835亿却缩减9%，每日间量变均值又降到7%以下，而单位股指量能则是沪减24%、深增30%，若以日计则减少了41%、35%，表明多空双方表现得都比较谨慎，市场不具备发生重大变化的量变前提。最后也是最重要的一点，日成交逾三千亿已达28天即创历史纪录，单日、周天量及其均量却均未刷新，而近期大盘运行速度又摇摆于快慢之间，实际所得便大不如前，说明短线行为盛行是巨量的主要成因，如果不能及时纠正，反复乃至中期整理就势在难免。

　　综上，国际期市仍将弱势盘整，全球股市弹升态势能否延续还有待观察。两市短期反复或许仍比较频繁，幅度也许会加大，量价关系是否更加协调、权重股会否群体发威依然至关重要，而5周线得失则是研判转强、趋淡的主要依据。

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