退市应成为A股市场的常态
《证券市场周刊？红周刊》特约作者 武汉 宋锐
背靠中国长江航运(集团)总公司，*ST长油绝对算得上“血统纯正”的央企。正因如此，即使在2013年4月19日，也就是公司因为连续亏损三年而暂停上市的前一个交易日，还有大量资金涌入“豪赌”未来可能出现的资产重组，让*ST长油带着一个华丽的涨停板暂时告别了A股。
不过正如大家看到的，不管是停牌前杀入，还是一直坚定持有的各路资金，等来的不是*ST长油的“浴火重生”，而是退市的噩耗。而随着公告的披露，公司进入退市整理期交易后的走势是连续跌停。
一些不甘心的中小投资者在上交所[微博]门前打出横幅，希望有关机构保护中小投资者，救他们于水火之中。这些股民中，不乏有自称为价值投资者的人，“看中长油的央企身份和高成长性”。他们投资闪了腰也应该自我反思一下，自己秉持的到底是不是真正的价值投资？*ST长油几年来已经连续亏损80亿元，早就三番五次地做出了提醒，而上述投资者不顾退市提醒仍抱守旧观念，这是真正的价值投资吗？
在A股20多年的发展历史中，虽然退市制度2001年就已经推出，但由于各种原因退市的家数很少，而热炒ST股发生的悲剧也不少。2011年9月，曾经的最牛ST股ST盛润A连拉18个涨停板，股价攀高到21.85元，但之后就开始了盘跌过程，截至今年4月25日收盘价为6.41元，勇于攀登高点的那些投资者损失惨重。ST股的疯狂上涨不仅引起中小散户的跟风，带来了巨大的投资风险；而且疯炒ST股对资金的占用及对价值投资理念的伤害是毋庸置疑的，一定意义上会产生“劣币驱逐良币”作用。对这种ST公司，早就应该睁大眼睛把其挖掘出来，一一曝晒，投资者应该躲之惟恐不及。投资ST盛润还算是幸运的，至少没有退市，仍有腾挪空间，但*ST长油的股民就没有如此幸运。毫无疑问，随着证券市场改革步伐的加快，*ST长油绝非央企退市个案。
笔者认为：近10年来A股市场的年均退市率不足1%，数字远远低于纽交所的6%、纳斯达克[微博]的8%和英国AIM的12%。建立有效的退市制度对于A股市场是非常必要的，如果不能有进有出，大浪淘沙，也就不能充分发挥资源配置与优化的功能，那么A股市场就不可能实现质的飞跃和优胜劣汰机制的市场化体制。但愿退市能成为A股市场的常态！
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