证券时报网(www.stcn.com)03月03日讯
关心创业板的海外投资者显著上升 瑞银最近路演拜访的所有客户(多半并不直接买卖A股)都会提及创业板,前所未有。创业板和中小盘的强劲表现和充沛流动性(中小板和创业板的日成交量已经是主板的1.4倍),和主板的持续低迷,已经让A股市场分裂为两个市场。不仅如此,港股市场受A股市场影响,小股票表现也明显好于大股票,成交明显活跃,网络、新能源等等“新经济”主题明显好于“老经济”。
投资者多认为创业板有泡沫,但不会因此转向主板 所有的海外投资者都对主板市场充满担忧。经济低迷,信用风险,地产销售增速下降,货币资金价格上升,人民币连续贬值,投资者不敢触碰与投资有关周期行业和金融行业。半数海外投资者,认为创业板泡沫严重,临近但未到破灭时刻;即使是那些担忧创业板严重泡沫的投资者,也承认"新经济"主题优于"老经济"。瑞银认为,这种投资风格在未来半年很难看到转变。许多投资者期望小股票出现调整后再介入,但不会立刻切换到"老经济"。
瑞银证券认为,风格转变需要等待以下事件 其一,货币当局主动下调利率(不是基准利率,而是货币市场基准利率,银行间七天回购利率);其二,允许地方政府直接发债,直接降低地方政府融资成本,间接降低全社会融资成本;其三,经济增速大幅下降到7%以下,信用违约先后在矿产,地产和地方政府信托,金融体系出现崩溃担忧,简言之,不破不立。
瑞银认为,不愿放弃价值投资理念的投资者在当前市场的选择应当是:两会期间可能出台的中央财政刺激,包括环保,电网和铁路;被创业板抽血但盈利依然稳定的乳业和家电;新经济中有政策驱动的新能源汽车;国企改革预期下的地方国企(上海和广东)和军工。
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