图为南方基金投资总监邱国鹭。

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新浪财经客户端：证监会新政激活A股 IPO改革八大关键词

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　　2013年最典型的分化结构性行情，就是传统产业跟新兴产业表现的背离。

　　那么它基于一种什么样的逻辑在支撑这样的背离？就是你从一个产业的生命周期的角度来讲，很多人认为传统产业它可能已经是接近夕阳，属于6、70岁了，就是基于这样的一个逻辑。

　　其实我们真正从产业的生命周期分析，仔细的想想，中国作为人均GDP在6千美元左右的国家，其实大多数行业是正当壮年，最多3、40岁，顶多是刚进入中年。我们真正要找夕阳产业是不多的，可能钢铁勉强算一下，你真正看我们几年以前跟现在的用钢量还是在增长的。

　　我们在新兴领域它玩的是一将功成万骨枯的游戏，很有可能，你最后买的不是哪一个，可能是另外的，从概念上来讲大多数的新兴产业，特别是移动互联网它都是赢家通吃投资的产业，最后的赢家可能只有一个，两个。

　　老大可能是占行业的40%，第二名可能是占20%，第三名可能是占10%，4、5、6名可能根本没有存在的必要。其实我们所有很多高科技的领域里面都可以看到很突出的现象。

　　你说要搞一个什么东西作为一个平台和腾讯竞争，或者是做一个电商和阿里或者是京东竞争，或者是我想做一个平台和91助手或者是360竞争，这个其实是很不现实的故事。

　　但是在短期的利益驱动，跟短期的排名压力之下，很多人还是趋之若鹜。这些故事我们真的从实业投资的角度，大家说短期二级市场炒一把，做一个波段，这个东西，这个故事是不是真的，也无所谓了，因为大家就是在赌傻，看看谁比谁更傻，只要可以在最后一浪之前全身而退，很多人觉得自己有这样的能力。

　　其实我的想法是他讲这个故事，你必须要看他后面有没有基本面，高科技领域是可以做很多大牛股的，但是大牛股你10年后，20年后回头看一定是行业中的第一名，第二名，而且一般都是第一名，第二名要出现大牛股很难的。

　　高科技产业是这个产业的生命周期特别快，你别认为移动互联网他是新兴，我研究了移动互联网10多个子领域，大多数的子领域我可以找到赢家是谁，赢家大多数不是牛股。所以说我们玩的其实还是一个击鼓传花的游戏。

　　我们今天静下心来，把创业板这些的股票看一看，它有很多是属于市销率2、30倍，他是不是市盈率2、30倍，有很多的股票有5、60亿的市值，你看他的销售收入只有2、3亿，这种股票不在少数，这个其实是一个很夸张，就两三亿的销售收入，这个股票真的在一个创业阶段。

　　问题是这些企业家的创业精神有时候会被创业板的高估值给抹煞了。为什么？乔布斯说一句话很有道理，就是你要保持一种饥饿感，对成功的饥饿感。要敢于犯错，不要怕犯傻。但是你看这些人，原来我们上市的时候，基本上都是不错的企业家，真的想好好的做一番事业。

　　但是上市两三年之后你再和他们谈，你发现他们一门心思就是怎么把这些东西套现出来？要么是通过收购，要么是减持，他觉得他什么事都没有做身价已经是几十亿了，你发现他已经不饥饿了。

　　现在讲的故事怎么好，你仔细看那个公司，年初和你讲的故事和年尾讲的故事不是一样的。还有一些公司每一个故事，特别要担心的就是这些公司，他没有什么公司他都参与，互联网金融它也有，电商它也有，游戏也有，没有什么东西给你参与的公司，要特别的警惕。

　　短期内这些公司是什么东西都可以炒一波，但是隐含的风险就是它完全没有安全根基的，这个就是一个搏傻的过程中。

　　有的时候新兴产业生命周期非常短，如果做不成可能两三年之后就死亡了，做的成的就7、8年，之后有新一代的把他颠覆掉。

　　我们在讲对新兴的这个东西保持一种审慎的态度，并不是说我们不看好移动互联网，谁每天用微信，微博的时间都是最多的，但是你是否可以在A股找到好的投资标的，这个是非常少的。

　　这种搏傻的游戏肯定是有结束的，原来大家都是有点像在树上摘桃子，好摘的桃子越来越少，大家都在树梢那个地方去，但是树梢的支撑力是比较弱的，往下掉的风险是非常大的，但是故事现在是有点讲不动了，这个是很简单。

　　(本文为南方基金投资总监邱国鹭在年度策略会上的演讲前半部分内容，“聪明投资者”有所删减，后半部分明天继续呈现)

　　(编辑：刘广)

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