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　　【推荐专栏】欧洲股神为何中国翻车？

　　□本报记者 李波

　　周一，“煤飞色舞”引领周期股集体躁动，推动沪综指放量突破2100点；创业板指数则逆势下跌，表现低迷。伴随7月部分经济数据超预期改善，“周期故事”开始吸引市场目光，并驱动资金从高危的创业板撤离。

　　分析人士指出，沪综指放量站上2100点，短期强势格局基本确立；周期股反弹能否由此前的轮动和脉冲升级为反转，取决于经济运行情况、增量资金脚步和创业板调整节奏。

　　煤飞色舞成长回调 沪深股指放量反弹

　　在2050点附近亦步亦趋地震荡了四个交易日后，昨日“煤飞色舞”引领周期股集体躁动，推动指数大幅上涨并站上2100点。创业板指数则逆势下跌，市场风格出现明显切换迹象。 昨日，煤炭有色两大板块涨势凶猛，驱动周期板块全面爆发。23个申万一级行业指数中，申万采掘和有色金属指数分别大涨5.90%和3.86%，申万金融服务、房地产、建筑建材、黑色金属指数紧随其后，分别上涨5.90%、3.86%、3.74%、2.77%、2.55%和2.38%。

　　“大象”集体起舞，带动沪深股指强劲反弹。截至昨日收盘，上证综指收报2101.28点，上涨49.04点，涨幅为2.39%；深证成指收报8356.73点，上涨2.59%；上证50指数更是大涨3.69%，沪深300指数上涨2.92%。

　　与周期股的火热狂欢和大盘指数的强劲上行形成鲜明对比的，是创业板指数逆势回调。截至昨日收盘，创业板指数收报1161.87点，下跌0.91%。虽然收盘没有跌停个股，但和佳股份(行情，问诊)、华谊兄弟(行情，问诊)、华策影视(行情，问诊)、迪安诊断(行情，问诊)等年内涨逾100%的部分创业板龙头股出现明显回调。

　　实际上，前两周开始，周期股就已经出现脉冲反弹和轮动表演，创业板指数上涨脚步明显迟疑，日K线隐现“双头”迹象。这种风格天平的回归表明资金弃小逐大的博弈情绪升温。本周一，资金大举“劫富济贫”，场内资金从小盘股撤出杀入蓝筹，带动场外资金积极跟进。周期股翻身，创业板走低，二八风格终于变换。周期股昨日高歌猛进，也使得此前持续低位徘徊的量能显著放大，沪市成交额时隔近一个月后冲上1000亿元，创出7月12日以来阶段天量。

　　周期股讲“新故事” 成长股恐“月满亏”

　　俗话说，股价上涨需要“讲故事”，这也是成长盛宴能够演绎到极致的关键原因。当然，讲故事并不是成长股的专利。在经济预期持续下调后，7月部分经济数据超预期改善，谱写了周期股“好故事”。在经过一个周末的酝酿后，对周期故事的认可终于掀起反弹风暴。 7月CPI同比增速低于市场预期，有效缓解了市场对于通胀上行的担忧；而PPI降幅进一步收窄，“CPI-PPI”剪刀差显著回落，意味着利润变动阶段性回流上游，这种边际改善提升了周期股的盈利预期。在增长端数据中，7月规模以上工业增加值同比增速和投资增速好于市场预期，表明供需状况出现改善，经济下滑势头暂缓。信贷数据显示，7月人民币贷款增6999亿元，同比多增1598亿元。中观价格数据改变了“全线尽墨”的弱势，7月以来，钢铁行业由于库存去化积极、企业减产、需求端尚可，因此钢材价格持续反弹。

　　分析人士指出，随着“底线管理”下的结构性维稳政策逐步展开，下游需求和前景预期出现好转，7月房地产开发投资及开工、施工面积增长加快带来现实需求回升，引发部分行业阶段性补库存。目前，周期股正面临政策预期和经济基本面积极反馈下的预期改善，强势格局短期有望延续。

　　反观创业板，前期的一路飙升使其相对于主板的估值溢价不断刷新历史新高，物极必反，创业板与主板的严重背离令资金的恐高情绪和回吐意愿升温。尽管创业板中报整体净利润同比增速较一季度明显回升，但相较年内的巨大涨幅，业绩增长并不足以化解高估值压力，且个股业绩分化明显，上百只创业板个股预告净利润同比负增长。此外，8月创业板解禁市值为年内单月最高峰，可能会为相关公司的股价走势增添变数；而IPO一旦重启，创业板公司的批量发行也将导致创业板估值回归。

　　多重压力之下，周期股近期走强引发资金分流，按下了创业板风险释放的启动键。在短期周期股成为市场焦点的背景下，创业板的调整和分化或延续。

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