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　　华东师大 李志林(忠言)博士

　　前期，银行股和石化双雄“暴力哥”走势，曾引发了市场对政府救市的猜想，于7月11日以今年最大涨幅涨到2092点，并放出了1313亿的大量。但随后“暴力哥”偃旗息鼓，A股便连跌6天，于周五再次回到了1992点，并把创业板也一起拉了下来，使人们对后市走向忧心忡忡。

　　股市最憎恨的是不确定性。我认为，当务之急是希望管理层能消除市场的不确定性。

　　1、“暴力哥”是真救市，还是作秀？

　　如果是真救市，为什么“暴力哥”只在2000点以下卖力“上岗”，而在2000点上方就按兵不动？为什么“暴力哥”仅局限于几个权重股护盘，而不敢对沪深300指数样本股护盘？为什么不敢像香港政府那样，在1997年亚洲金融危机时，以力挽狂澜的气魄，动用几千亿资金，一举粉碎做空阴谋，维护了港股的稳定，而老是靠尾市的小打小闹？为什么本周五最后半小时，尽管“暴力哥”又拉升石化双雄，大盘反而往下走？可见，市场越来越多的人已识破“暴力哥”的“作秀”把戏，若真想救市，必须实实在在地设立平准基金。

　　2、股市有没有“保底限”说？

　　近期，高层在强调“调结构，打造中国经济升级版”的同时，又提出了经济稳增长的“保底限”说。市场理解为，保GDP增长7.5%或7%，情绪便趋于稳定。那么，作为中国经济晴雨表的股市，有没有“保底线”说？“底线”在哪里？是2000点还是1900点，或是1800点？我认为，管理层应该有所表示。然而正是在此问题上，市场充满着不确定性，做空者如入无人之境，就很难维持股市的稳定。

　　3、是救市重要，还是重启IPO重要？

　　面对经济增长近6倍、货币超发8.1倍、而股市“13年涨幅为负”的情况下，，面对连续6年中国股市熊冠全球的不正常状况，面对市场、社会和亿万群众强烈的救市呼声，管理层究竟是把救市，把亿万人民群众的利益放在第一位，还是把尽快重启IPO放在第一位？对于这个孰轻孰重的问题，广大投资者都心如明镜，但管理层这几个月来的工作重心却始终在酝酿重启IPO上，致使“7月底将有30只股票上市”的谣言满天飞。管理层会否不顾股灾的实际、不管指数地而冒然重启IPO呢？这是当前困扰市场稳定的最大的不确定性。在我开来，若指数在2000点以下，别说7、8月，就是年内重启IPO，都是幻想。本周证监会新闻发布会上，只说“创业板再融资列入年度计划”，而只字不提重启IPO的时间表，看来，不解决股市危机，重启IPO真的是遥遥无期了。

　　4、新股发行方式是照旧，还是按市值配售？

　　股市之所以连年走熊，二级市场投资者之所以亏损累累，除了扩容大跃进导致的供严重大于求以外，还与新股发行方式倾斜于一级市场无风险收益，而加大了二级市场的风险有关。庞大的一级市场“打新专业队”，每日、每周都向二级市场套利、抽血，使二级市场资金越抽越少，水平面(价值中枢)不断下移，扩容恐惧症日益加剧。近期，风闻新股发行即将开闸，大量资金便已纷纷逃离二级市场，开始做“打新”准备。

　　那么，新股发行改革是继续走老路，还是采纳市场强烈呼吁的按二级市场买入配售？就成了新股发行后继续加重股市危机，还是可以一举扭转“新股恐惧症”的关键性举措。管理层敢不敢断了利益集团的奶酪？是不是从市场大局和广大投资者利益出发作出抉择？也充满着不确定性，故使市场处于风雨飘摇之中，此问题如处理得不好，将会引发市场继续暴跌。现在是到了管理层尽快向市场表态的时候了！

　　5、优先股制度是否会变味？

　　市场视为重大利好、强烈要求推行的优先股制度，主要包含以下几项内容：

　　第一，最重要的是在重启IPO时，新老划断，对新股实行优先股制度。即为解决中国股市“一股独大”的不合理股权制度，以及新的大小非没完没了地产生的顽症，将控股股东的股权限制在30%以内，其余股权转为优先股(如比尔盖茨只控微软[微博]股权15%，乔布斯只控“苹果”股权8%)，以便消除新的大小非减持对市场的冲击。此举被市场视为扭转股市危机，以及引发近期市场强劲反弹的最大利好。

　　第二，再融资采用优先股形式。这样，差公司恶意圈钱就无门，没有人会愿意购买它的优先股。而能够用优先股顺利完成再融资的，就一定是既有好项目、能发得出高红利，又具持久高增长的好公司。这样，就能优化市场资源配置，消除长期以来市场对再融资的恐惧。

　　第三，回购普通股，发行优先股。即可使流通股缩容，又可以较高的红利，吸引养老基金、住房公积金之类的长线投资者和大批财务投资者进入股市。

　　如果有以上三种形式的优先股推出，尤其是重启IPO时，就对愿意率先实行优先股的符合上市标准的排队企业优先上市，那么，就抓住了扭转中国股市危机、重新走上良性发展轨道的“牛鼻子”。

　　然而，尽管近期证监会主席、副主席，以及新闻发言人都强调了“将尽快推出优先股制度”，但是，他们都只谈到第三项内容，而闭口不谈第一项，第二项内容，令我很担心优先股制度的变味，新股依然“带病重启”，那将会使市场大失所望，股市仍将万劫不复。

　　6、大盘能否站稳2000点将影响到升级版走势？

　　时下，在几个大盘股指数走势疲软的情况下，创业板的整体涨幅却高达97.6%，中小板的涨幅也达到37%，表明市场通过自我缩容，成功地打造出创业板和中小板的“红色根据地”，营造了涨幅居世界股市前列的“局部牛市”，充分体现了与中国经济升级版相适应的“股市升级版”，是合理且顺民意，为人们指明了实现和收获“股市中国梦”的方向。

　　但是，正如经济领域调结构、打造中国经济升级版与稳增长二者是相辅相成一样，我认为，股市中升级版的局部牛市，也需要上证指数站立于2000点之上作为前提，互相配合。如果上证指数继续往下崩盘，也会影响市场的情绪，拖累创业板和中小板的走势。周五尾市已经显示出这种负面的联动效应。因此，下周当密切关注管理层是否有稳定大盘的切实有效地举措，以指导自己的操作。

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