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　　6月份以来，大盘持续杀跌，大幅超出市场预期。一波未平一波又起的利空持续影响投资者，市场始终处于单边下行的悲惨世界中。24日更是进一步加大了调整力度，特别是股指砸穿2000点整数关口之后，恐慌盘进一步聚集，向下急速探底杀跌逾百点，直逼前期低点1949点附近，考验该低点的支撑力道。日K线图上收出了一根光头光脚的巨阴线，为今年以来的最大单日跌幅。

　　由于市场进入6月份后，消息面持续打击市场信心，导致大盘持续下行。首先是IPO重启时间表传言确定在7月底，制约了6月初期的弹升，尽管后来辟谣，但又说新三板准备就绪，存在继续分流市场资金的负面影响；后来公布的5月经济数据不佳再度加剧了市场担忧情绪；上个周末银行方面又传出利空消息称流动性偏紧等均表明市场目前资金面较为紧张，同时外围市场也是连续回落，使A股雪上加霜。

　　就24日市场而言，银行、券商、地产等大盘蓝筹股集体跳水，拖累大盘杀跌109点，主要是市场资金面进一步偏紧信号明确所致。央行表示适时适度预调微调货币政策，这是自2012年央行货币委第三季度例会公报后再度首次提及的货币调控政策。一般来说，实行货币调控政策的前提要么是市场资金面太过宽松，需收紧流动性，要么是市场资金面紧张，需释放流动性。从近期银行同业隔夜拆放利率持续居高不下，6月20日，银行间隔夜拆放利率和回购利率均超过13%，质押式回购市场隔夜利率竟创出30%的历史最高点，甚至银行出现钱荒的现象看，短期市场的资金面趋紧，需要释放市场流动性。通常的措施就是降准、降息等举措，所以后市市场有望迎来货币调控一系列措施出台。对于二级市场而言，可以说，资金面的紧张是本轮大盘快速杀跌的主要因素，在资金面紧张未缓解之前，市场将维持弱势下跌状态。既然资金面的紧张致使大盘下跌，如果后期资金面出现缓和，那么，大盘亦将出现向上修复，修复的力度就看资金面缓和的力度。这一时间窗口需密切关注。

　　金证顾问 陈自力

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