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　　⊙中信建投北京三里河路营业部 云清泉

　　美股上周五虽发生大逆转，即由下跌转为上涨0.88%、0.78%、0.39%，但截至周二，道指、标普、纳指依次收跌0.83%、1.05%、0.93%。纵观全球，不仅上周仍在延续普跌的不良态势，日还以6.5%的跌幅熊霸全球，三周内的最大跌幅便超过21%(周收盘跌近15%)，而且近日又出现较大的起落，德虽没有创调整新低，冲高遇阻的运行步调却与英法意加等高度一致，也就是说，G7中期调整的总体格局已基本形成，即便短期内难以继续深调，反弹空间也不容乐观。

　　不同于股市，国际期市上周依然是涨多跌少的局面。美元指数上周击穿了多条均线支撑，三周连阴也是去年九月后的第一次，中期形态又呈扩散态势(失控迹象)，预示后市变数较大，40周均线或81周均线的得失就显得更重要了。原油近两周形成阳抱阴的强势组合，既增添了中期继续走高的希望，也加大了短期震荡的可能；金、银、铜上周末遭遇逆转并形成长上影阴星，显示上行压力依然不小，尽管目前深调可能性也不大。棉花结束九日连阴且大涨，能否突破盘局将成为主要看点；玉米、小麦虽涨跌各异，但两者都受制于21周均线，而黄豆连涨速度减缓，粮食品种短期反复就很难避免。

　　美国上周的经济数据喜忧参半。喜的有，4月房屋价格指数创2006年2月以来最大增幅，美联储褐皮书显示多数地区经济扩张，非农就业数据也好于预期；忧的是，5月ISM制造指数跌入萎缩区，Markit制造业PMI显示有停滞风险，4月的营建开支环比增幅、工厂订单和5月的ADP私营就业、ISM服务业指数以及上周初请失业金人数等都低于预期。本周初标普评级公司上调美主权评级前景至稳定，可市场对此以及QE有望延续却反应冷淡，某种程度也印证了中期趋弱的事实。仅就技术现状而言，三大股指携手连涨两天并扭转了上周的涨跌形势，周均线多头上行通常也利于调整的持续，可上周的长下影阳星却属于不稳定形态，换言之，市场整体还有些飘忽不定，空方又一度占优并将股指压低到13周均线处，且中短期日线并不支持继续上行，5周均线的争夺也未见分晓，震荡反复可能就无法排除。简单说，若不能升过15400点、1660点、3500点，整理局面就很难改变，一旦遇阻回落至14984点、1615点、3420点之下，多方的努力就会化为乌有。

　　A股上周略作上冲后便出现无力滑落走势，沪深大盘最终分别收跌3.90%、5.34%，多条重要的周均线同时告失，此前两颗周星就颇具转折之意，近期表现就难以令人乐观，只是成交额也大幅缩减，近日反弹可能因此就相对更大些。以量能分析，罕见地持续6天缩量的低迷虽已结束，可上周成交总额大幅缩减近23%至8859亿，日均成交额重新回到年内日均1914亿的水平之下，说明市场参与热情出现了快速下降的苗头，且周内每日间量变幅度的算数均值又小幅提高到9%以上，预示多空分歧或将进一步加大；同时可发现，上周两市单位股指量能锐减六成多，以日计也减少了35%上下，即空方并未花费很大力气便将股指打压了下来，既表明空方已取得较大优势，也为多方组织反击提供了便利，尽管近日量能分布状况不太支持很快便形成劲升态势，日成交若不能提高到2100亿，反弹力度和持续能力就会受到些影响。以股指分析，遇阻于技术压力位之后，大盘在短短的7天内就吞噬了此前最大升幅的75%、86%，上周还震荡下滑并跌破了2260点、9100点这一多重支撑所在，这就意味着近日下调不只是针对五月的弹升，级别或与春节后的相当；无论日线还是周线，去年底以来的原始上升趋势线都已遭到破坏，但有效性还有待验证，而修正后的趋势线则上移到2193点、8735点，前期通道下方第一条防线又在2208点、8537点上下，惯性下探势必将因此受限；由于上周高低点落差激增约一倍，近日波幅极可能就会缩减，缓缓下移的13周均线与上周中心值(平均约2254点、9035点)的反压暂时还难以化解。

　　综上，国际期市暂时可能会陷入迷局，欧美扭转调整态势的希望又比较渺茫，A股短期反弹或许就会带有些反抽之意。本周涨跌力度较有限，预计日均量将小幅缩减，刷新年内低点的可能性不太大，站稳于2250点、9000点之上也绝非易事。

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