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　　最近，国际热钱出现撤出中国香港等新兴市场的迹象。同时，受资金流入减少和央行公开市场继续回笼资金的影响，中国内地市场资金趋紧，拆借市场利率飙升，A股承压回调。分析称，由于宏观基本面未见明显好转、流动性趋紧以及产业资本的疯狂减持，短期A股压力较大。

　　文/表 记者李震、张忠安

　　最近，国际热钱出现撤出中国香港等新兴市场的迹象，而中国内地市场资金趋紧，拆借市场利率飙升。

　　昨日，上海银行间同业拆借市场1个月内各期限品种利率全线攀升5%以上，显示短期资金趋紧。

　　交易员透露，受资金面紧张升级影响，中国农业发展银行昨日招标发行的6个月期债券未能招满。该期债券计划发行200亿元人民币(下同)，实际发行仅为115亿元。发行利率为3.4493%，大幅高出二级市场水平。交易员称，目前资金面紧绷状况已远超市场预期，银行为平头寸自顾不暇。

　　而央行昨日仍然在公开市场继续回笼资金，昨日进行人民币100亿元28天正回购操作以及110亿元91天期央票，使得流动性预期进一步紧张。

　　热钱开始撤离中国香港

　　美国全球投资基金研究公司EPFR数据显示，截至5月29日的一周投资者共从新兴市场股票型基金抽离了29亿美元，是2011年以来最大的单周资金净流出。亚洲有9.42亿美元净流出，为过去14周中第10周资金净流出亚洲。

　　在截至5月29日的一周中，资金继续双双流出中国内地和中国香港市场，其中中国香港股市由前一周净流入760万美元转为净流出1.1亿美元。恒生指数自5月21日开始，连续下跌。

　　有业内人士指出，热钱从去年10月开始持续进入中国香港地区，而目前则正在撤离。在持续飙升后，中国香港楼市在近期开始量价齐跌，房价4月份跌幅较上月的0.1%继续扩大至0.7%。港元汇率的走软也是一个明显的迹象。目前港元对美元汇率已震荡回调至7.76左右。

　　或牵动内地跨境资金转向

　　交银国际董事总经理、首席策略师洪灏对本报记者表示：“由于中国内地监管部门已开始严查贸易途径的热钱流入，因此热钱会想方设法往外流。同时市场担忧美联储缩减QE，海外投资者风险偏好降低，资金流向将发生逆转。”

　　不过，国内研究热钱的专家黎友焕认为，EPFR的数据只是一个参考。“热钱在国际市场上的流动本来就是随时调整的，现在说资金逃离新兴市场还为时尚早。”

　　黎友焕指出，去年以来，境外资金流进量本来就很大，但由于内地资金外流的量也很大，进行了对冲和抵消。目前来看，由于日本的宽松环境还在演化，欧美也没有收紧流动性，内地仍然面临着巨大的热钱资金流入压力。

　　热钱重新炒作敏感性商品

　　对于热钱的流向，有分析认为，尽管有出逃的迹象，但其目前主要流向还是房地产。“在热钱的影响下，5月到处都出现了地王，表明房地产还是热钱的主要流向。”黎友焕告诉记者。

　　但黎友焕还表示：“我们最近的调研情况表明，过去热钱炒作普洱茶等敏感性商品的苗头重新燃起，但与过去炒作思路相比，可能这次炒作路径有较大的调整，主要是炒作有品牌和品位较高的部分商品。”

　　市场影响：流动性收紧施压股市6月资金缺口近300亿

　　“5月A股市场上涨，主要是资金推动，并不可以持续。短期看，微观流动性会收紧，对于股市将是向下的压力。”洪灏指出。

　　数据显示，虽然新增A股账户数连续两个周超过11万户，但实际进入市场的资金并没有想象的那样丰富。而且基金开户数据还环比大降两成以上。有券商指出，整个6月份A股资金缺口预计在300亿元左右。

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