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　　大市近期振荡盘上，沪指上周后段在2270点附近拒绝下跌，本周继续向好，周二拉长阳，周三微升仍在2320点之上。总体上市场充斥获利效应，热点不断。

　　近期股市呈现如下三个特点。其一，创业板现高位振荡但拒绝调整。监管层继续加强对创业板的监管，市场舆论也对创业板高市盈率风险充满抨击，创业板指不只一日出现开盘后一路低走情况，但总体上却保持顽强的趋上走法。说明当前创业板市场介入的机构较多，而由于小盘股难出局的特性，主力被逼继续推高股价，风险继续增大。

　　其二，主板市场出现可喜的补涨局面。主板市场的局部热点正在滋生，创业板市场借助小盘股优势一路向下，容易被主板的小盘股介入机构效仿，没有题材也可“借用”题材。近期若干地区土地出让价高企，地产税语焉不详，刺激了资金介入市盈率水平不高、累计升幅有限的地产股，特别二、三线地产股，推动了权重板块。一些白马股也有资金介入，估计是补仓充行为。

　　其三，市场心态趋于乐观，成交量有放大迹象。尽管日分时图常有盘中下挫，但幅度不深，跌得急反而有资金抄底。市场心态转好也表现对于题材股敢于追涨，明星股可以连拉多根阳线。由于市场继续出现赚钱效应，吸引观望资金加盟，成交量也比上个月有明显放大。

　　汇丰公布的5月汇丰制造业PMI初值49.6，为7个月以来最低，其他数据也显示实体经济困难不少，钢铁等行业产能过剩明显。因此，新近股市的转好，并非宏观经济转好的结果。主板指数能走出低谷、突破中期下降轨道，得益于两方面因素。首个因素是资金面较宽裕，这既有国际热钱的因素，也有部分楼市套现资金重新在股市寻找机会的因素。第二个因素是，证监会领导层更换，工作千头万绪，暂时无暇直接针对二级市场对于概念股的炒作发动干预。这样一来，便形成了一边股市基本面乏善可陈、另一边二级市场热气腾腾的局面，而市场的风险意识，也正在不断下降之中。

　　从中线而言，IPO重启时间段不断后推，成为股市的助涨因素。拟IPO企业的首批财务抽查，结果尚未见报。但5月底是拟IPO企业财务核查报告最后递交日，6月第一周将抽出第二批财务抽查企业，在5%比例和有下界的公司数中选取，次批抽查稽核在6月份进行。若不是股市过于火爆(需靠IPO重启降温)，很有可能到6月中旬依然不见招股书。更乐观的推测是，等拟IPO企业出中报后才启动IPO。

　　IPO未重启，意味着新股申购对资金的分流未发生，也意味着伴随新股而来的“大小限”也未出现，股市得到关键的喘息时间。如果证实IPO重启最早将在7月底后，二级市场的主力必可大大表现一番。

　　决策层新近的重要讲话，其中有直接针对股市部分，既包括发展多层次市场，也包括深化境外战略投资者与中资银行的合作，稳步推进股市对外开放。可以预料，对QFII、RQFII的支持还将继续，由于境外机构的谨慎，新增合规资金介入低市盈率蓝筹股居多，这将弥补创业板股风险释放造成的市场振荡。古禅

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