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　　何安

　　[ 星石投资首席策略师杨玲称，未来3~5年A股将处于长牛慢牛的基本格局之中，但具体到今年二季度来看，长时间处于暂停状态的IPO重启是大概率事件，将对市场情绪产生较大影响，使A股股指承受一定压力 ]

　　“下周市场可能会迎来最后一跌，快速下跌后150点~200点的反弹可能会出现，时间可能持续2~3周，延续到‘五一’以后。”上海贵源投资有限公司投资总监张宇昨日接受第一财经日报《财商》记者采访时表示。

　　本周是从2444点高点下来的第八周，随着成交量的逐步萎缩，市场观望情绪逐渐浓重，投资者都期待着一轮反弹。

　　上海证券首席投资顾问付少琪也对记者表示，震荡筑底是本周行情的基本基调，周一触底反弹后大盘仍有所反复，有构筑短期底部的迹象。“市场在震荡筑底成功后有重拾升势的可能性，100~200点的反弹行情可期，但空间不是很大，调整逐步接近尾声。”付少琪说。

　　下方空间不大

　　本周上证指数低开高走，随后又冲高回落，最终报收于2206.78点，勉强收于半年线之上，周下跌18.52点，跌幅0.83%，日均成交额萎缩至672.44亿元。深成指报收于8835.15点，下跌129.32点，周跌幅为1.44%。

　　申万一级行业数据显示，本周涨幅靠前的依次为食品饮料板块涨幅3.54%、电子板块涨幅1.84%、建筑建材板块涨幅1.41%；而跌幅居前的板块则有医药生物跌2.28%、餐饮旅游跌1.66%、交通运输跌1.51%。

　　虽然市场依然疲弱，然而无论从经济数据或者外围市场来看，都是有利于A股市场的。如本周公布的CPI显著回落，日经指数、标普500指数创历史新高。

　　付少琪告诉记者，CPI的显著回落利于国家宏观调控，改善股市预期。技术面上看，春节后回落调整的空间、时间均已充分，大盘筑底企稳逐步上扬的时间节点逐步临近。

　　星石投资首席策略师杨玲表示，春节后，由于货币政策由之前的超预期宽松回归到中性，加之房地产调控、影子银行监管等政策超市场预期，市场出现了大幅调整。

　　从A股市场本身分析，杨玲认为“资金洼地”效应和IPO重启的可能性从两个相反的方向对A股产生影响，A股呈现震荡盘整行情概率较大。目前A股估值水平仍在历史底部，大小非解禁等长期压制A股估值的因素也已经基本消除，A股吸收流动性的能力得到恢复，在市场流动性相对充裕的情况下，A股“资金洼地”明显，估值进一步下行的空间极其有限。

　　杨玲判断：“未来3~5年A股将处于长牛慢牛的基本格局之中，但是具体到今年二季度来看，长时间处于暂停状态的IPO重启是大概率事件，虽然这不会改变A股的基本格局和长期走势，但它会对市场情绪产生较大影响，使A股股指承受一定压力。”

　　广东晟泽投资管理有限公司投资总监黎仕禹认为，市场未来调整的幅度不会很深，“可以肯定的是2000点是比较强的支撑。”

　　私募轻仓观望

　　面对市场调整，私募纷纷采取了轻仓策略。

　　据杨玲透露，其目前仓位已经调得比较低了。而与此同时，张宇、黎仕禹的仓位也纷纷降到了三成左右。

　　基于震荡的判断，杨玲告诉记者，她目前逐渐放弃周期股，更多地选择持有成长股作为配置。如受益于市场化改革的，如能源、交通、环保、传媒、物联网、非银行金融等；又如具有业绩支撑的高成长性股票，如军工、医药、食品饮料等；再如前期回调幅度较大、有业绩支撑、估值便宜的蓝筹股，如百货、汽车、地产、家电等。

　　而张宇则较倾向于买入一季报业绩超预期的股票，建议投资者在下跌之后的成长股里寻找短线有估值修复潜力的个股，如TMT、医药、家用电器都是比较好的标的。

　　此外，与杨玲不同的是张宇认为大的周期股票也是可以考虑的，如保险股下跌得比较多，保险可能会带领大盘反弹，地产最近公布的业绩都比较好，估值偏低，地产也有可能是未来反弹中领涨的板块之一。

　　“未来市场如果快速下跌的话，我们会逢低加仓，适当加到七至八成。”张宇说，“找跌幅比较深的，业绩稳定成长的股票作配置参与下一波反弹，成长股持有的时间可以更长一点。”张宇相信，在急跌之后会出现一波普涨行情。

　　黎仕禹的三成股票则没有明确的行业配置。“我们品种覆盖板块比较多，我们的持仓股都是业绩预增在30%~50%以上，而股价没有涨很多的股票，并未从行业上做出考量。”

　　付少琪看好水泥、券商等高弹性的品种在大盘反弹的背景下的走势。他认为，4、5月份是基建项目开工旺季，水泥价格有望反弹，大盘止跌企稳对券商股的止跌企稳最为有利。他同时建议投资者回避酿酒、有色、煤炭等基本面无改善的行业板块，酿酒板块反弹属技术性反弹，行业公司利润下降趋势未改，反弹高度有限。

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