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　　本版撰文 信息时报记者 徐岚

　　与一年前金改红包引领的“红四月”行情截然相反，今年4月开始的头四个交易日，A股悉数收阴。二季度伊始，市场即给投资者来了一个下马威，这样的背景下，绝大多数券商都流露出了悲观的意味，看空者甚至看低到2000点。与此同时，4月份中国对冲基金经理A股信心指数也已连续3个月下滑，创下21个月以来的新低。

　　不过在此之时，英大研究所所长李大霄[微博]却再次重申“钻石底”的观点，他认为现在指数的下跌幅度已经不大，调整空间已经基本到位，A股砸穿“钻石底”的概率很低。

　　早盘大举杀跌2200点盘中失守

　　昨日A股跳空低开，盘初煤炭和券商板块领跌，农林牧渔和酒店餐饮受H7N9影响大幅下跌，房地产与建材板块则受到北京调控措施加码跌幅居前。沪综指受这几大权重板块拖累，一度低探至2180.67点，创下去年12月26日以来的新低。好在低开之后市场并未出现低开低走的绝望走势，而是逐渐振荡回升，不少资金还在低位再次参与中小盘股炒作，许多个股在运行至下轨之后被拉起，创业板更是出现显著反弹。截至收盘，两市跌幅均有所收窄，沪综指下跌0.62%收于2211.59点，深成指下跌0.12%至8953.84点，中小板指和创业板指则分别上涨1.35%和2.20%。  

　　“节前大盘走势较为疲弱，而在清明小长假期间，H7N9禽流感病毒蔓延、地缘局势升级以及外盘大跌对A股造成了一定的负面冲击。同时还有国内经济复苏力度不及预期、地产调控政策细化以及银行理财产品整治等也对资本市场造成了较大的影响，北京公积金二套房贷首付比例提至七成就是其中之一。此外，股市本身还受到IPO重启传闻消息的拖累，自身的疲弱走势叠加外部黑天鹅事件冲击，让今天指数大幅低开毫无悬念。”申万投资顾问王超昨日接受信息时报记者采访时对造成市场下跌的几点利空作出了分析，不过他同时强调，从资金流向来看已有资金进场，说明市场在2200点附近有较大的支撑，持续大跌的可能性不大。

　　广州万隆[微博]盘后数据也显示，昨日两市资金净流入90.1亿元，医药、通信及中小盘股均有抄底资金进场。

　　机构看二季度行情多数悲观

　　4月以来的4个交易日全部以下跌告终，A股在二季度的开端显得颇为萎靡。而信息时报记者梳理后发现，对于二季度走势，绝大多数券商都流露出了较为悲观的意味，看空者甚至看到了2000点。

　　国泰君安在其二季度策略报告中表示，A股顶部形成于2450点，下跌方向已经出现，短期内下跌趋势将会持续。政策超预期变化对于基本面负面冲击短期虽然有限，但由风险溢价上升引发的估值收缩将是导致A股持续回落的主要原因。“下跌过程中，估计整体市场都会受到风险偏好降低带来的影响，小盘成长股不见得会比大盘股跌得少，下调二季度波动区间下限至2100点。”

　　安信证券的观点则更加悲观。安信证券首席策略分析师程定华称，乐观情况跌到2100点，悲观情况可能到2000点。程定华提醒称，4月到7月有三大风险需要警惕：一是IPO重启，很可能先爆炒后常态化；二是国五条是否被严格执行；三是理财产品监管执行情况。他认为，只有等IPO、国五条、理财监管等风险消化后，合适的反弹窗口才会出现，“8到10月出现反弹的概率较大，原因在于11月有十八届三中全会，届时会有很多政策预期，为操作提供一个好的时间点和市场位置。”据了解，程定华近期频频在资本市场的重大拐点上闪亮登场，因为预测准确而被部分投资者奉为股市“预言帝”。

　　悲观者显然不仅只有上述机构，融智评级最新报告显示，4月份中国对冲基金经理A股信心指数连续3个月下滑至107.17，创21个月来新低。据私募排排网数据中心调查，28.57%的私募看涨4月行情，比上月略降2.2%；持中性态度的私募基金仍占大多数，57.14%的私募认为大盘会横盘整理，而14.29%的私募看跌4月行情，相比上月上升6.6%。

　　李大霄再呼“钻石底”

　　与多数机构的悲观不同，昨日大跌后，英大证券研究所所长李大霄再次疾呼“钻石底”。李大霄昨日在其个人微博中表示，无需恐慌，天不会塌下来。李大霄对昨日消息面的利空做了分析，禽流感并非非典，而战争也是小概率事件，因此初步结论无需恐慌，“接近钻石底，做空宜谨慎”。

　　昨日盘后信息时报记者致电李大霄，采访他为何会在此阶段再次呼吁“钻石底”。李大霄表示，现在市场已经再次回到低位区域，砸穿“钻石底”的概率偏低，“去年低位时很多人都有过经验了，他们在那个时候失去了机会，这次不会再让机会流失。”现在市场不振的主要问题是什么？李大霄认为，从去年1949点那个过分低的状态恢复后，股指在很短时间之内上涨了500点，缺乏一个消化整理的过程。“真实的牛市”反映的是经济增长的情况与上市公司的真实业绩，由于经济回暖在最近出现反复，而上市公司去年业绩也不太理想，所以市场需要调整。李大霄强调，在“真实的牛市”中，市场调整时间会比以往更长一些，投资者要尽快适应。

　　李大霄认为，指数的下跌幅度已经不大，调整空间已经基本接近，只是时间还需再等待。“市场现在仍然处于低位区，虽然蓝筹股在去年经过大幅上扬，估值水平得到修复，但仍然处于10倍PE的价值区内，与全球股市的历史估值来看，仍处于历史平均估值水平下方，从更高的角度来看，在市场低位响应国家号召的理性投资最终会取得成功，在市场的低位区域多方取得最后的胜利的概率也许要远大于空方。”李大霄引用自己微博上的一句话称，作为一个理性投资者，应该在市场恐慌时要看到希望，在市场狂热中要提防风险，而不是相反。

　　机构论市

　　悲观机构看到2000点

　　东方证券：地方房地产调控政策逐步推出、影子银行梳理监管加强、欧洲经济仍疲弱等因素共同作用下，未来经济可能低于市场预期。4月开工旺季可能给周期类板块带来一定刺激，但市场总体或将维持振荡偏弱格局。

　　国泰君安：政策超预期变化对于基本面负面冲击短期虽然有限，但由风险溢价上升引发的估值收缩将是导致A股持续回落的主要原因。下跌过程中整体市场都会受到风险偏好降低带来的影响，下调二季度波动区间下限至2100点。

　　安信证券：乐观情况跌到2100点，悲观情况可能到2000点。上涨的逻辑基本上没有，剩下的问题是以什么方式跌，跌多少。

　　大通证券：预计二季度市场将呈现弱势振荡的态势。我们认为上证指数的波动区间为2100点~2400点。

　　德邦证券：“国五条”细则利空在3月底前将被逐步消化，经济弱复苏，通胀缓慢回升，投资时钟显示仍然指向股票。企业盈利回升和估值修复是推动大盘上涨的主要动力，二季度行情保持谨慎乐观，波动区间2200到2500点。

　　信息时报记者 徐岚  整理

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