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　　华宝兴业新兴产业基金经理 郭鹏飞

　　总的来说，中国经济的高速增长时期已经过去了，GDP增速逐步缓慢下降是未来很可能会发生的事情。改革开放以来，中国经济经历了30年的高速增长，平均增速超过9%，但由于两大因素的限制，已经无法再支持经济的高增长。

　　首先是自然资源和土地(金属资源、能源资源、房地产价格)，其次是刘易斯拐点导致劳动力供给出现趋势性下降，经济增速提高必然导致要素价格上升而产生严重通货膨胀。我们判断，短期内宏观经济政策以及经济走势可能都会以平稳为主，不会出现大的变化。

　　目前的反弹更大程度上是超跌反弹。连续两年的经济下滑，股市持续下跌，过度反映了经济前景的恶化，随着2012年三季度以后经济的触底企稳，市场对宏观经济的预期以及股市的预期都发生了变化，从而发生了恢复性的上涨。

　　我们认为，A股目前并不具备大的系统性投资机会，或者大牛市，更大的可能性是恢复到合理水平后以区间震荡为主。这和宏观经济走势相关，中国的经济增速从12%左右下降到7.5%左右以后，会小幅反弹并稳定在8%-8.5%左右，但短期内不太可能重新回到10%或更高水平的增速。

　　有三大因素会对2013年A股走势有明显影响。一是房地产行业形势，如果房价大幅波动或者政府再度调控，将对经济及股市有较大的影响。二是改革力度，如果下半年发生重要领域的重大改革政策，将改变未来几年中国经济的预期，将影响到股市的走势。三是其它一些偶然因素，比如中日军事冲突、欧债危机恶化、自然灾害等等，也会影响到A股的走势。总体上，我们认为2013年A股的投资机会要明显好于2011年和2012年。

　　我们主要基于中长期判断进行投资决策，不太关注一年以内的短期表现和事件。我们认为新兴产业是中国股市长期最大的投资机会之一。新兴产业是中国经济转型和调结构的必然方向，中国经济三十年主要是依靠了房地产和出口制造业，以低成本劳动力和固定资产投资为主的一个拉动经济增长的模式，但是到了目前这个阶段，传统的高耗能，高污染，劳动力密集的经济增长方式已经是不可持续了。因此必须大力发展新兴产业，将一些新的产业发展成为经济的支柱产业并拉动经济的增长。按照政府的战略性新兴产业发展规划，新兴产业产值未来十年具有 “十年十倍”的发展潜力。因而在资本市场上，新兴产业相关的龙头上市公司股票也具有很大的上涨空间。

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