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　　 □本报记者 郑洞宇

　　 2013年开年，A股呈现高位震荡态势。对于今年的市场走向，摩根士丹利华鑫基金[微博]在日前发布的年度宏观策略报告中指出，2013年是经济转型期的重要一年，在改革的大主题下，三大方向的投资机会值得关注。

　　 从外部环境来看，大摩华鑫认为，欧债危机的决定性时刻已经过去，美国“财政悬崖”的风险有限，世界经济大环境稳步趋好。从国内经济来看，尽管2011年以来中国经济增速不断下降，但并没有出现失业率的显著上升。从人口结构上看，到2015年之前是婚庆的高峰期，购房、购车的刚性需求较为旺盛，消费需求强劲。综合来看，2013年经济增速出现回升是大概率事件。

　　 从市场角度看，预计2013年制造业投资增速继续下滑导致产出增加继续下滑，但库存水平有望降低，如果2013年GDP依然维持在8%左右，则整体供需关系将好于2012年，并带动上市公司盈利能力有所恢复。此外，中国企业成长的机会优于其它国家，而且成长性相对较弱的银行、零售、纺织服装等板块，盈利增长依然能保持在10%以上。因此，目前A股的估值水平已经较为合理，甚至低估。

　　 大摩华鑫认为，2013年将是变革的一年，这些变革来自于政府对转变经济增长模式的一系列改革措施，也来自资本市场自身变化带来的盈利及估值模式的冲击，以及新的资产配置模式带来风险、收益的不同组合，三大方向的投资机会值得关注。首先，着重关注城市功能、效率提升的新型城镇化带来诸如安防、智能管理、公共设施的投资机会；其次，看好为大众消费时代做好准备的公司，在商贸流通、现代服务、食品饮料、现代农业、家用电器、医药和金融等领域有良好的投资机会；第三，看好那些为技术进步、集约发展做好准备的公司，包括一些装备制造企业、高精密制造企业。

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