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　　本报记者 支玉香 深圳报道

　　空头恣意宣泄。

　　11月27日下午，大盘现恐慌性杀跌。市场全无热点如死水一潭，大盘创三年新低至1961.82点。个股下跌可谓惨烈，更为甚者，券商老总刚刚亲自推荐的券商股遭受洗劫。27日，国金证券跌停，西部证券、国海证券、宏源证券一度跌停，三股收盘跌幅均超过9%。

　　基金重仓股、券商重仓股、社保重仓股同样一片惨绿。机构俨然已经成为最大空头，从买方到卖方，从公募到私募，看空声音一片。一向呼风唤雨的机构投资者不少已经“缴械”不战。

　　记者获悉，不少券商资管仓位不足20%，更有私募已经空仓。公募基金受制于最低60%仓位限制，只能勉为其难守在红线以上。

　　兜售券商股适得其反

　　27日市场一片腥风血雨，券商成为杀跌主力军。午后，券商突然放量跳水，尚不足半个小时国金证券已被砸至跌停，其他券商股应声而落，收盘时，21只券商股全军覆没。

　　巧合的是，就在本月26日，国泰君安证券[微博]总裁陈耿才公开表示，“看好明年股市，预计能涨500点。建议配置弹性大一点的股票，比如券商股”，并特意提及看好“中信证券或国金证券”。

　　陈耿给出的理由是，今年以来，监管层召开两三次券商有关创新大会，后面市场一定有好的反应。建议配置这类股票有两方面可以考虑：一是有规模的大券商，如中信证券；二是有制度优势的，像国金证券。买这两个股票回报率都会很高。

　　出自券商的陈耿“兜售”券商股，不免有点“老王卖瓜”的意思。市场显然并不买单，反而担心各种传闻，基金降低券商佣金20%成为压倒券商股的稻草，有消息称，证监会、基金、券商、银行等正在讨论“基金降低券商佣金20%”方案。

　　事实上，市场参与者不只是忽视券商老总喊话，而是忽视一切利好元素，放大利空。

　　二级市场最为关心的莫过于资金面。大成基金[微博]认为，本月解禁市值已达数百亿元，对市场资金面形成巨大考验。不仅如此，市场预计下月合计限售股解禁市值约为1800亿元，应为年内最高解禁规模，加上尚有808家企业排队IPO，使年末本来就趋于紧张的流动性很难改观。而解禁个股主要集中在中小板和创业板，这也使这些板块面临进一步调整的风险。

　　海富通基金同样认为，资金面持续紧张，随着年末的到来，各方面都会有回收资金的动作，而且随着时间临近将愈加明显，资金面紧张预期将压制指数走高。

　　与此同时，市场对于一切积极信号视而不见。汇丰银行日前发布的11月PMI初值为50.4，较10月49.5进一步回升，并首次重返50荣枯分界线以上，宏观数据显示实体经济有回暖之势。统计局本周最新公布的10月份全国规模以上工业企业实现利润5001亿元，同比增长20.5%，已连续两月同比正增长，此数据再次为经济复苏添新证据。即使是不善于在A股市场施展手脚的QFII也已经加快抄底入市的脚步，但这些仍不足以让市场恢复信心。

　　机构空仓不战

　　覆巢之下，焉有完卵。

　　投资者纷纷夺路狂逃，11月24日-11月28日一周的中登数据显示，两市参与交易的A股账户数仅为646.68万户，创2008年有数据统计以来的新低。记者了解后发现，出逃的不只是非理性散户，手握重金的机构同样选择离场。

　　截至23日，海通证券的监测数据显示，对比11月2日至11月15日期间测算的股混型基金的双周平均仓位发现，股混型基金股票仓位的简单平均由上期的73.58%降至本期的71.18%，减少了2.40个百分点，处于2006年以来的较低水平。

　　“股票型基金有最低60%的仓位限制，所以即使公募基金极度悲观，狂甩货减仓也需保持最低60%。我们公司目前仓位基本在60%-70%之间。”上海一家大型基金公司向记者表示

　　深圳数家基金公司人士均向记者确认，仓位较三季度末已经有所下降，基本在7成左右。

　　记者从其他市场机构了解到，悲观者不占少数。齐鲁证券资管、国金证券资管目前仓位均在10%-20%之间。“仓位管理是今年做投资最为关键的，从下半年以来我们就很谨慎，目前已经到了谈股票伤感情的阶段。机构无力回天，任何品种都是一片萧瑟。能做的就是降低仓位，只要有仓位就是失误。”某券商资管负责人如是表示。

　　低仓运作的不只是券商资管，私募亦是如此。广东西域投资为2010年私募亚军，今年下半年以来亦是长期空仓；深圳另外一家不愿署名的私募亦表示，仓位三成左右，公司有止损制度，下跌就要砍仓。

　　银帆投资旗下产品今年以来业绩表现靠前，其中银帆三期年内净值收益率已经超过40%。但是本报记者发现，银帆一期近期净值停滞不前。11月16日，该产品净值为1.0812元，11月23日公布的净值亦是1.0812元。一位私募人士告知记者，净值纹丝不动基本可以说明仓位非常低，基本可以判定为已经采取了空仓战术。

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