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　　作者： 吴倩

　　近期“非正常死亡”私募产品增多 部分私募为求生存放宽清盘标准 投资者需警醒

　　近日，A股重回“1”时代，阳光私募行业正在经历着一场悲情洗牌。对于一些严重亏损“僵而不死”的阳光私募，投资者还需自身多加警醒。

　　业内人士表示，私募基金追求超额收益的同时面临巨大的风险，设定合理的止损线，才能够严格把控风险，保护投资者。

　　本报讯 (文/表记者吴倩)近期，在赎回和净值双重压力下，私募提前清盘的“非正常死亡”现象大比例增加。清盘止损线成为阳光私募当下不得不面对的“生死线”，弱市求存部分私募悄然放宽清盘标准，降低止损线。对于那些严重亏损“僵而不死”的阳光私募，投资者还需多加警醒。

　　私募“非正常死亡”增多

　　11月9日，中投信托·金德4期因为跌破了0.85元的平仓线，被迫在次一交易日中平仓。1月20日开放日后，信托计划运行规模低于信托合同规定的1800万元的运行规模，西安信托·玖歌投资二期申请信托终止。

　　进入11月，阳光私募清盘潮再起。相关统计数据显示，11月份共有8只阳光私募清盘，其中，有5只属于到期清算，西安信托·玖歌投资二期、中投信托·金德4期和西安信托·长安投资143号则是未到期清盘。

　　并且，相比此前，“非正常死亡”的私募产品占比明显增多。据粗略统计，今年7月的那波私募清盘高峰期中，有26只阳光私募清盘，但仅4只属于提前清算。10月，共有7只阳光私募产品清盘，提前清算的还只有1只。

　　部分私募悄然调降止损线

　　私募基金生存环境愈发严峻，记者发现，一些私募开始因势而变，开始悄然放宽清盘标准。

　　据了解，深圳一家阳光私募公司正在发行的两款产品信托合同中规定，两只产品的预警线均为0.65元，止损线均为0.5元。西部一家信托公司近期发行的多款阳光私募基金也将平仓线定在了0.5元。

　　对阳光私募产品的清盘条款，并没有严格的行业规定。不过，从目前已设置止损线的阳光私募产品来看，止损的要求一般在0.7元左右。

　　而据业内人士透露，近期还有一些亏损严重的老私募基金也通过召开持有人大会的形式，调低止损线，甚至取消止损线来避免清盘。

　　近一成私募已亏损过半

　　部分阳光私募净值低于止损线，或已亏损过半，仍然“僵而不死”。

　　私募排排网数据显示，仅结构化私募产品中，就有多达10只产品净值已低于最早设定的止损线。(见表)

　　而根据好买基金研究中心数据，在可比的878只阳光私募基金产品中，净值低于0.7元的产品达到了79只，占比近9%。“如果严格按目前信托公司的止损要求，这些产品都将面临清盘的危险。”私募排排网研究员彭晓武指出。

　　在这些低净值产品中，有15只阳光私募产品的累计净值已跌破0.5元，也就是说亏损幅度超过50%，其中，天星2号最新公布的累计净值只有0.2695元，净值亏损已逼近80%。

　　基金投资

　　建议：三方面关注业绩延续性

　　“清盘”止损线可谓阳光私募基金的生死线，对于调降止损线，一基金研究人士表示，私募基金追求超额收益的同时面临巨大的风险，尤其是亏损以后操作心态更加难以把控，设定合理的止损线，才能够严格地把控风险，保护投资者。

　　专家建议，投资者在选择阳光私募时，应了解清楚私募产品的止损线是否合理，以控制下行风险。

　　而低面值基金成批的现状表明，并非所有能够发行私募的基金管理人都是合格的资产管理者，投资者投资阳光私募时，应该仔细考察私募公司基本面，以及基金业绩的延续性。

　　好买基金研究中心研究人士建议，投资者可以首先考察私募基金的投资风格以及以往业绩，明确了解私募基金依靠什么来赚钱、是否能赚到钱这两个问题。

　　在确认私募基金公司基本面良好后，再考察基金一致性，即基金经理的实际操作是否与投资风格一致。如果一个基金时不时地出现风格漂移，或者言行不一，那么该基金与投资者原有风险会出现不匹配。

　　最后，投资者还需考察基金的人员稳定性和业绩延续性。如果一个私募公司管理层、主要投研人员长期稳定合作，且基金经理能够按照既有的投资风格，持续、稳定地操作，那么该基金具有良好的业绩延续性，保持良好业绩的概率较高。

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