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　　西部证券 张炜玲

　　周三股指呈震荡下行格局，弱势特征再次凸显。沪指盘中一度击穿2000点整数关口，日K线收出中阴，量能再创新低，权重股表现低迷，题材股多数回调，市场完全丧失赚钱效应。

　　弱势震荡仍将延续

　　为解决季末资金紧张的局面，央行周二再推的2900亿天量逆回购，其规模堪比降准0.5个百分点释放的资金，但市场仍不领情。这种情况已经不是第一次了，月初发改委万亿投资项目开闸的消息仅激起A股的一日游行情；美国QE3的推出也仅令A股冲高26个点后即一路回落。对于利好消息的麻木，说明刺激政策的效力在逐步递减，股市对货币扩张已经产生了抗药性，整个市场投资情绪降到了冰点。现在即使推出市场预期的刺激措施，恐怕市场也难有大作为。

　　从当前行情的表现看，指数上涨动力显然是不足的。技术面上，节前市场资金维持谨慎态度，均线系统对指数构成重重反弹压力，近期沪指在5日均线下方震荡走低，月K线可能收出五连阴，已是6年来没有出现过的情况，反映出当前市场疲弱趋势，原来的“钻石底”2132点如今也已成为一道强大的阻力位。短期大盘在2000点附近的争夺在所难免，但如果没有利好的出台，后市跌破2000点的可能性较大。

　　警惕小盘股风险

　　从9月13日至9月26日的10个交易日各指数跌幅比较看，代表大盘股风格的沪深300下跌2.86%，沪综指跌幅是5.75%；而代表小盘股风格的中小板指下跌9.4%，创业板指跌幅最大，为13.8%。从近期各指数下跌的程度来看，很显然中小盘股的市场风险要大于大盘股，影响小盘股连续杀跌的因素是多方面的，其中最主要还是市场对中小盘股业绩预期的下滑。中小板和创业板整体半年报收入增长10.6%，净利润下降9.2%。从公司数量看，仅有20%的中小盘公司半年报业绩增长高于30%，中小盘股半年报收入和业绩持续下滑，应收账款和库存等数据也显示增长质量存在隐忧，市场一致预期仍在下调。其次，四季度将迎来中小盘股解禁高峰，10月份创业板解禁市值550亿元，占流通盘17%；11月中小板解禁市值约1000亿，占流通盘7%。数据显示，9月1日至25日的17个交易日，创业板有48家上市公司在疯狂减持。限售股的解禁上市短期内增加市场股票供给，在很大程度上会压制小盘股的表现。再次，从政策角度看，当前宏观经济仍处于筑底过程中，加大基建投资力度是政策主要着力点之一，发改委多项基建项目批复，大盘股对此敏感度更高。无论从业绩预期，还是限售股解禁和政策角度看，中小盘股的杀跌风险仍在释放中。

　　节后市场走强的阻力依然很大，经济基本面、供求关系、上市公司业绩等因素都导致了市场缺乏明显的信心，而市场信心的重建并非一朝一夕的。因此，短期的心理影响决定了节假前市场的弱势格局仍将延续。笔者坚持认为，在我国经济何时见底以及调结构何时见效等因素未明朗之前，大盘难以摆脱颓势局面，操作上，轻仓、持币过节仍是良策，尤其应警惕中小盘股的杀跌风险。(执业证书：S0800511010001)