金融改革地图暗藏股市掘金新路径(附股)
创新激发民资活力 稳增长添加新引擎
□本报记者 陈莹莹
继温州、珠三角之后，第三家金融综合改革试验区有望于近期“花落”泉州。
专家表示，目前中国经济已经连续六个季度下滑，未来经济“稳增长”将围绕加大投资力度和金改释放生产要素两大主线开展。经济能否实现“稳增长”，民间投资将是关键因素，金改激活的民间资本将成为经济增长“顶梁柱”。本轮金融改革将着眼于金融对实体经济的支持，地域上主要集中于东南沿海小企业密集、民间金融较为发达的地区。而未来金改重心有望从东部向中西部欠发达地区铺开。
从资本市场角度看，自从温州提出金改方案后，金改概念不断受到资金追捧。分析人士认为，目前金改实质性效果并未显现，相关政策还只是方向初定。只有加大金融对实体经济的支持力度，帮助企业健康成长，价值投资才有坚实的基础。
经济稳增长添新助力
今年以来，欧债危机持续蔓延，外需不足的矛盾突出，中国经济运行承受较大增速下行压力，经济增速连续六个季度回落，“三驾马车”中外贸进出口的增速也告别了持续多年的“两位数”时代。据国家统计局发布的上半年国民经济运行情况显示，初步测算，上半年我国GDP同比增长7.8%，创下自2009年一季度以来的最低水平。分析人士表示，未来中国经济实现“稳增长”目标将依赖于加速项目投资和金融改革服务实体经济发展两大主线开展。
“当前，在外需放缓、消费增长平稳的情况下，经济增长很大程度上将取决于投资的增长，这已经成为共识。金改释放的民间资本将成为经济增长‘顶梁柱’。”北京大学金融与证券研究中心主任曹凤岐(微博)接受中国证券报(微博)采访时指出，金融改革方案对于区域经济发展的促进主要体现在两个方面：一方面，是推动城镇化进程，而这也将会是下一步我国经济稳增长的主要驱动力。
他说，城镇化的发展和建设对中国整个经济的发展有很大作用。目前，中国的大环境还是产能过剩，而加大对于欠发达区域、中西部地区的金融支持，能极大缓解需求不足问题，包括促进这些区域的基础设施建设、保障房建设等。另外，还能解决这些区域的就业问题。
另一方面，这些区域的金融改革不断推进，将使得民间金融趋于合法化、阳光化、规范化，这对于民营企业的发展给予了强有力的支持。“这样整个区域的经济就会活起来。”
中国银行业协会首席经济学家、国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松(微博)指出，未来必须坚持加大金融改革力度促进实体经济转型。同时，应主要以微观金融实体的改革为主，以国有商业银行的股份化改造和上市为标志，接下来金融改革的重点应该转移到构建制度、完善市场、创新产品上来。
国务院发展研究中心金融研究所综合研究室主任陈道富指出，在中国目前的发展阶段，金融或金融改革必须服务于实体经济。因为只有实体经济发展，金融才能有发展空间。金融是一个关系全局、带有前瞻性的行业，所以金融改革需要更多从全国经济发展战略的角度来考虑。
巴曙松认为，在金融市场建设方面，应加快多层次金融市场建设。满足经济发展和转型中的多元化融资需求。一方面大力推进多层次股票市场体系建设，满足多元化的投融资需求。大力发展主板市场，继续推进中小企业板建设，加快推动创业板建设、推动高新科技中小企业成长壮大，构建统一监管下的全国性场外交易市场。另一方面，继续推动金融市场产品创新。例如，高收益债券可以市场化的方式化解中小企业在银行贷款中风险高、融资难的困境。
在金融市场参与主体方面，巴曙松指出，应放松民间资本进入金融业的准入限制，使得市场参与者进一步差异化、多元化。未来应该进一步放松民营资本的准入限制，同时加强监管，积极规范，促使其发挥促进实体经济转型的积极作用。
分析人士指出，随着金融改革加速，未来改革将进入到“深水区”，需要在金融市场主体、法律制度、信用体系、货币体系(利率、汇率和货币传导机制)、政府与金融关系等多个领域的配套制度改革中推进。这样才能进一步释放生产要素，加大对经济增长的支持力度。
中西部有望接棒改革
从地域上来说，本轮金改区域包括浙江的温州、珠三角都在东南部沿海地区，民间资本规模庞大，金融业态相对完善，这些都成为金改的重要突破口。不过专业人士分析，随着金改的持续推进，接下来广大的中西部地区将有望“接棒”改革。
曹凤岐认为，下一步中西部地区将成为我国金融改革的“活跃”地区。由于中西部地区属于经济欠发达地区，这些地区的金融改革方案和深圳、温州等地区的金融改革方案是不一样的。“因为不同的区域，其民间金融、民营经济等发展的程度都不一样。中西部地区金融改革，不仅需要金融货币政策，更需要财政政策的支持。”
曹凤岐说，未来中西部尤其是西部地区的投资力度应继续加大，目前我国东部地区出现投资过剩，而西部的产业、资源、城镇化建设等都需要加大投资力度。首先还是需要财政的支持，其次是需要政策性资金的注入，再次就是商业银行要加快进入，最后才是大力发展民间金融。
曹凤岐称：“未来的金融改革方案一定是因地制宜的，东中西部地区的方案不一样，必须充分考虑资源利用、基础设施建设、当地就业等问题。”而未来整个大金融的改革方向，应该是把地方的基础设施搞好了，然后再进一步推动金融改革。
陈道富认为，中西部地区的金融改革会涉及到很多落后地区的金融发展问题。因此，这些地区，一是金融政策需要结合财政政策，二是需要建立一个更为开放的、多元化的金融体系，三是仍然需要在金融服务实体经济、服务三农的框架中。
他指出，目前的区域改革方案，应该更多思考如何为当地有特色的实体经济服务。同时，区域的试点有助于总结经验，而金融改革未来的大方向还是要考虑全局性问题，包括利率市场化、准入自由化等。
金改概念成股市热点
自从温州提出金改方案后，资本市场上金改概念不断受到资金追捧，二级市场上创出了一个又一个“金改神话”。温州、珠三角金融改革方案次第出台，加上天津、上海浦东、武汉高新区等各地推出的金融改革措施，一时间金改股和金融创新成为目前A股最时髦的词汇。
国务院批复设立温州金融综合改革试验区次日，浙江东日就以一个涨停开始陡峭上行。截至4月25日股价也从5.45元的底部开始，暴涨到了17.41元，涨幅高达219%，16个交易日中有多达11个涨停板。券商分析师对表示，这波金改概念股涨势凶猛，游资助推是主要力量；而且游资是接力炒作，导致股价一飞冲天。
市场分析人士表示，从大的方向来说，金融改革有利于解决小微企业融资难、融资贵的困境，改变融资市场直接融资比例过低的问题，而金融改革“大迈步”，资本市场也将间接受益。
在目前的发展阶段，金融或是金融改革必须服务于实体经济。只有加大金融对实体经济的支持力度，才能缓解和改善小微企业、创新型企业和科技企业的经营难题，A股市场基于企业真实业绩增长的价值投资才有基础。
不过市场分析人士亦指出，从股市资金面来看，金改在一定程度上会改变股市的供求关系，如发展多层次资本市场、股权交易市场等都会分流资金。此外，目前市场并未出现金改实质性效果，更没有影响较大的示范效应，相关政策还只是确定大方向。
三地金改股集体爆发投资策略各有不同
□本报实习记者 王朱莹
在泉州金改试验区或获批、深圳前海“特中特”政策落地以及温州金改细则出台等多重利好消息刺激下，9日金改概念板块“金股”集体爆发，48只金改股跑赢大盘，占比高达九成。分析人士认为，泉州金改股方兴未艾，但适宜波段操作；深圳前海概念股属于老调重弹，应注意防范追高风险；而温州金改概念股则疲态尽显，后市恐难有作为。
金改板块普遍上涨
今年3月28日，温州即将设立金改试验区的消息点燃了股市“金改概念股”的星星之火，浙江东日、香溢融通等概念股股价一飞冲天；4月12日，深圳将出台金融创新政策的消息令“深圳前海概念股”加“温州金改概念股”上演了“金改二重奏”。时隔数月，这两大地域的金改概念股逐渐褪去光芒，正当市场猜测“金改概念”已难有作为之时，利好消息再次来袭。泉州金改试验区即将获批的消息刺激浔兴股份、兴业科技、凤竹纺织、梅花伞等股票放量大涨。同时，在温州金改细则出台、深圳前海“特中特”政策获批等利好刺激以及泉州金改股带动下，热潮渐退的温州金改股和深圳前海概念股也梅开二度，金改板块霎时遍地开花。
从个股表现看，三地金改板块中，有3只个股强势涨停，分别是隶属深圳前海概念的世纪星源和沙河股份，以及“泉州金改股”浔兴股份。值得注意的是，这三只强势“金股”昨日均是跳空高开，其中世纪星源开盘便告涨停，尽管盘中一度有筹码大量抛出，但买方随即加码封死涨停，而沙河股份和浔兴股份均于尾盘封上涨停盘。从成交量上看，这三只金改股均较前期出现明显放大。世纪星源昨日成交金额为7951万元，比前一交易日放大了8倍有余；沙河股份和浔兴股份成交金额则分别放大了1.9倍和4.9倍。
如果说3只强势涨停股是金改股的明星，还不能说明金改板块的整体表现的话，那么48只金改股跑赢大盘，占比高达94%，则应能展现金改股的板块效应。9日沪综指收报2174.10点，涨幅为0.61%，而三地金改板块共计51只金改股中有48只涨幅在0.72%以上，涨幅在3%以上的股票，除去涨停股有12只，如兴业科技上涨8.91%、凤竹纺织上涨6.01%、深长城上涨5.87%、梅花伞上涨5.28%。实际上，浔兴股份、凤竹纺织和梅花伞等泉州金改股的反弹于7月底、8月初便启动了。
但与泉州、深圳金改概念股相比，温州金改股则相形见绌。如前期的牛股浙江东日、浙江东方、香溢融通，昨日涨幅均靠后，且长期以来均呈震荡整理态势。
游资背后兴风作浪
从最初的温州金改股兴起至今，“金改概念”多次上演“归去来”大戏，陆陆续续已在市场上活跃了4个月有余，如今泉州接棒新一轮“金改”潮，能走多远呢？
从前两次金改行情持续时间看，金改股均停留在短期炒作的阶段，但不少股票的股价上涨了50%以上。最早启动的温州概念股浙江东日自3月29日拉起第一个涨停板，到4月25日见顶，持续了17个交易日，股价翻了近三倍；紧跟其后的香溢融通也持续上涨了16个交易日，区间涨幅高达70.61%。深圳前海概念股中，华联控股从4月12日至4月25日上涨了57.40%，此后便震荡走低，并于近期有所反弹；沙河股份的战线相对较长，自4月10日至7月6日，累计上涨了87.39%。
游资是题材概念短线炒作的重要推手，此前的浙江东日、浙江东方、香溢融通如此，如今的世纪星源也是如此。泉州概念股方面，凤竹纺织于7月24日在无利好消息刺激下强势涨停，买入的前五席位均为营业部，这或许可以为市场提供一些参考。
分析人士认为，金改股大都属于概念炒作，制度变革对于个股的实质影响目前很难看到，尤其是此类游资助推走强的股票，其持续性难以把握。对于普通投资者而言，参与其中的潜在收益较大，但同时风险也极大。
公司聚焦
◆浔兴股份(002098)
公司是国内拉链的龙头，规模、品牌及技术研发实力均居行业第一，是中国拉链国际标准、国家标准和行业标准的主导者。高毛利的条装拉链以及高端金属拉链是公司未来发展重心，精密金属拉链的设备及技术已研发成功。
目前公司拥有福建、上海、东莞、天津、成都五大专业拉链生产基地，已逐步实现“全国布局”战略。五大产业基地布局完成后，区域协同效应初步显现。公司增发所募集项目为产能扩张、营销网络建设、研发中心建设，均属于产业链延伸环节，将进一步强化公司产业链的集成优势。随着行业景气、下游需求的回升，公司作为行业龙头的规模效应将会得到体现。
据公司年报，公司以1350万元参股福建晋江农村合作银行，参股比例为1.915%。福建晋江农村合作银行成立于2007年12月5日，主要服务目的是筹集农村闲散资金，为农业，农民和农村经济发展提供金融服务。截至2011年末，福建晋江农村合作银行总资产为188.29亿元，各项存、贷款余额分别为167.9亿元和97.58亿元，位居全省农信系统县级行首位。
另外，2012年3月28日，浔兴股份投资275万元，参股福建华东投资发展股份有限公司(华东投资)，占其总股本的2.75%，华东投资为浔兴股份实际控制人家族成员担任法人代表的企业，主要从事投资咨询工作。
◆兴业科技(002674)
兴业科技目前是中国牛头层鞋面革行业的龙头。公司自创立以来一直专注于中高档牛头层鞋面革的开发、生产与销售，目前已成为国内最大的牛皮鞋面革生产企业。根据国家皮革和制鞋行业生产力促进中心的统计，兴业科技的牛头层鞋面革市场占有率全国排名第一，并作为唯一一家制革企业入选“中国轻工业皮革行业十强企业”名单。
未来几年将是龙头制革企业加速发展期，下游鞋业的集中将诱发皮革行业两极分化，优势龙头企业市占率提升；同时，调控政策将向环保规范、规模技术领先的企业倾斜，淘汰落后产能政策也会使得供给减少，利好龙头企业。公司拥有清晰的产能扩张路径和一定的市场占有率提升能力，随着上市后资金和品牌影响力的扩大，公司综合竞争优势进一步增强。同时，“十二五”期间，随着国家环保政策的趋紧，大批低产能的厂家会被淘汰，皮革行业必将面临行业整合与集中度提高，公司作为行业龙头将充分受益政策调控红利。下半年，随着经济的触底回升，募投项目的逐步投产，生产工艺的持续改进，公司业绩将保持稳健增长。
公司此前以1350万元参股了福建晋江农村合作银行，参股比例为1.915%。
◆凤竹纺织(600493)
公司是福建省最大的针织漂染专业厂家和针织品生产基地，被列为福建省300家最大工业企业、民营企业100强，中国针织行业竞争力前10强。
2011年，由于人民币升值、货币政策不断从紧、棉花棉纱等原料价格波动、市场需求下滑、劳动力成本上涨等诸多不利因素影响，公司净利润亏损1677.78万元。根据晋江市政府的市政规划，公司所在的凤竹工业区已被纳入征迁范围，但具体搬迁方案还未确定。市场对于公司能否借搬迁机会使公司发展出现转机较为关注。
此外，公司2008年出资2000万元参股上海兴烨创业投资有限公司，股权比例为10%；2011年增资1000万元，股权比例维持不变。兴烨创投主要从事创业投资业务，代理其他投资企业等机构或个人的创业投资业务以及创业投资咨询业务。兴烨创投另一参股股东福建东润创业投资有限公司与凤竹纺织存在关联关系，占东润创投出资比例25%、20%的股东陈锋、陈澄清是凤竹纺织实际控制人。
◆梅花伞(002174)
公司主营业务为晴雨伞系列产品的开发、生产和销售，主要产品包括手动伞、自开伞、自开收伞三大类，产品款式花色达3000多种，是我国制伞行业的出口龙头企业。
公司年初公告拟收购福建天宝矿业集团股份有限公司持有江西天宝矿业有限公司51%股权，开始涉足黄金矿业。事件引发媒体极大关注，并引发市场对于公司操作违规的质疑。从最新的情况看，公司矿业领域投资步伐在进一步加快。4月1日，公司与江西省地质矿产勘查开发局签订战略合作协议，江西地矿局将指定江西省地质矿产勘查开发局物化探大队为合作方，以物化探大队在境内、境外所拥有的探矿权为基础，与梅花伞共同进行矿产资源勘查与开发，双方还将共同参与境内外矿产项目并购，进行合作开发。
此外，公司7月4日公告称，拟以自有资金人民币1800万元参与发起设立晋江市鑫盛小额贷款有限公司。晋江鑫盛注册资本为3亿元，其中公司出资占6%。
(中证证券研究中心 整理)
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