记者 三秋

　　本报讯  市场之孱弱，犹如惊弓之鸟。一则“取消地产预售制”的谣言(已被住建部证伪)，令到昨日房地产板块大跌5.15%，直接拖累大盘再度逼近2100点边缘。事实上，股市下跌不仅让股民痛苦，管理层同样也不乐见。

　　最近数日，证监会频频发声，包括号称蓝筹股具备“很高的投资价值”，以及呼吁破净上市公司回购股份等等，但上述表述给股民的感觉仍然是口惠多于实际，让人有“隔靴搔痒”之感。都说中国市场是政策市，那么到底管理层手上还有几张牌可以打呢？

　　10：降低印花税

　　证监会昨日下午发布消息，继年内先后两次较大幅度降低交易手续费和市场监管费后，沪、深证券交易所、中国证券登记结算公司和四家期货交易所联手，再次大幅度降低A股交易经手费、过户费和期货交易手续费，幅度为20%或不等。调整后的收费标准将从9月1日起实施。另外，根据有关部门负责人表示，证监会正积极协调有关部门研究降低印花税。

　　根据财政部数据，2011年全国财政收入达103740亿元。其中证券交易印花税438亿元，仅占全国财政收入的0.4%。取消证券交易印花税对财政收入的影响有限，而对于股市的提振却有立竿见影之效。历史统计显示，从2000年至今证券交易印花税经历了4次下调、1次上调，对应的股市也是4涨1跌。其中08年两次下调，次日沪指分别上涨了9.29%和9.45%。

　　J：减轻红利税

　　证监会主席郭树清上任初始，就一直在努力推行上市公司分红制度。包括要求上市公司完善分红政策及其决策机制，规定IPO公司必须在招股书中详细作出分红承诺等。上市公司通过分红回馈投资者，有助于减轻目前A股市场的炒作风气，建立起投资者长期持股的信心。根据目前的《个人所得税法》，股票分红需要按10%征税，但实际上投资者得到的股息，红利上市公司已经纳过税，红利税的征收无异于在“一只羊身上扒了两张皮”。红利税制度实际上将投资者的部分利益转化为政府税收，为人诟病已久。

　　按照前日晚上证监会有关负责人的说法，目前A股市场蓝筹股的股息率与发达国家相比已经不低，因此减轻甚至取消红利税，将会更加提升蓝筹股“很高的投资价值”。唯一的障碍在于，目前印花税和红利税的决策部门属于国家财政部，证监会只能是“积极协调”。但从历史来看，当股市出现危机之时，往往也是各部门共同携手“救市”的契机。

　　Q：解禁股再限制

　　根据同花顺iFind数据，截至2012年7月份，A股总市值为21.33万亿，其中限售A股市值为5.07万亿，占比23.8%，其中大部分属于近3年上市的公司大股东及PE手中的限售股份。该部分解禁股在牛市中尚不足为患，但一旦身处熊市将随时成为拖累股价的定时炸弹。以比亚迪为例，其主要管理人员和几名大股东在7月抛售了价值人民币8.59亿元的股票，导致股价大跌28.5%，股价创出历史新低。

　　现在，证监会并未对到期解禁股有任何限制。但目前市场意见最大的地方，就在于某些经过财务粉饰的新股高价上市后业绩变脸，而大股东仍然照样减持不误，丝毫不对其业绩下降和股价下跌承担责任。严格来说，这与郭主席一直深恶痛疾的“资本市场小偷”并无二致。有股民建议，应该将解禁股的限制与上市后的公司业绩或股价挂钩。鼓励股份回购和限制减持是一个硬币的两面，都可以起到提振股价的作用。当证监会呼吁破净上市公司回购股份之时，是否也应该考虑限制公司减持的措施呢？

　　K：建立平准基金

　　当年国有四大银行上市之前，都获得了中央注资以充实资本。香港当年股灾，政府也曾出资救市。如今股市出现危机，也有投资者呼吁国家使用平准基金入市。平准基金的来源，可以考虑财政拨款、外汇储备或者特别国债等形式。有专家认为，在市场无力的情况下，平准基金的介入，一方面可以起到挽救投资者信心的作用，另一方面能产生实际托市的效果。

　　不过也有分析指出，目前推出平准基金面临三道坎：一是可能会造成新的政策市；二是能不能用全体纳税人的钱去救助证券市场投资者；三是操作上的问题，如资金来源、介入时机、如何退出等。

　　A：暂停IPO

　　实际上，上述4项“救市牌”尽管在理论上存在一定利好，但如果和最后一张“救市牌”比起来，显然是小巫见大巫。正如本报多次强调，长期以来的新股过度扩容、枯泽而渔，才是中国股市最近几年走熊的最大原因。历史经验表明，一旦管理层暂停新股上市，必将会带动一波不小的行情。

　　事实上，“暂停IPO”不仅是股民的希望，也是市场自发的一种调节形式。据统计，7月以来上市的21只新股，截至昨日收市已经有13只跌破发行价，破发率达到62%。与此相对，整个7月，证监会发审委的IPO过会率以及预披露家数都创出了年内以来的新低。7月份证监会共预披露了23家企业的招股书申报稿，为今年2月份实行预披露新政以来最少的一个月。而且这23家公司都是在7月上半月披露的，7月16日之后，就再也没有一家新股预披露招股书了，这也是自2月1日预披露新政实施以来首次出现的情况。如此看来，“停发IPO”或者不是空穴来风。

　　《投资快报》发自广州

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