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　　⊙世基投资 王利敏

　　周边市场上涨，A股不涨；一个月内两次降息，A股不涨。随着一个个支撑点被频频击破，昨日股市在创下近日新低后，午后突然转强，最终收出站上5日均线的放量阳螺旋线。绝望中显现的反弹究竟能走多远呢？

　　创新低后放量反弹

　　由于隔夜美股走弱以及市场持续弱势，昨日早市依然低开低走，随着前两个交易日持续支撑股市的2165点被击破，“2132点必破”的悲观气氛达到了高潮，所以午后股指绝地反弹多少出乎投资者的意料。

　　投资者情绪悲观是很正常的。因为近段时间以来，股指不断创新低，而每一次新低则意味着下跌空间被进一步打开。例如2242点被击破，2200点就保不住，2188点被击破，股指就往2150点附近下移。而本周在周一拉出大阴线后，周二、周三持续两个交易日在2156点受到了支撑，尤其是周三形成了吞食上日阴线的小阳线，市场曾寄予极大期望。而昨日上午，虽然“喝酒吃药”行情仍在风风光光地持续，但股指却节节下滑，击破2156点至2152点。正当市场再度恐慌之际，由煤炭、有色导演的“煤飞色舞”行情拔地而起，迅速将股指推高，午后更是带动大盘连连上涨，再度收复5日均线，并一度推高至10日后均线附近，尾盘稍有回落后，股指仍然收在5日均线(2183点)上方的2185点。昨日走势之所以值得关注，除了再度收复5日均线外，更重要的是出现了温和放量和难得的“二连阳”。

　　“一边倒”现象值得关注

　　随着近期股市一路走低，市场已经出现了罕见的“一边倒”氛围。其具体表现，一是股指向下看已经“一边倒”，行情预期已经出现“没有最低，只有更低”的趋势。先是2242点告破，随后是2200点失守，市场预期自然也屡屡下滑：2132点必破已成共识，最看空者已经预言股指将跌至1800点。二是一二级市场间的供求关系出现“一边倒”。一方面，新股IPO以及增发、大小非兑现源源不断；另一方面，二级市场个股狂跌不已(包括众多具有罕见投资价值的大蓝筹)，已经有100多只个股跌破1664点时的价位。在新股持续扩容的同时，6月份居然出现客户保证金从8000多亿元锐减至6000多亿元的局面。三是期指交易中空方占优现象已经“一边倒”。作为市场风向标的股指期货交易中，空方主力的空仓持有量创历史新高，股指已经很低，空头主力仍在肆意做空，说明离他们的预期点位还有很大的下跌空间。

　　正因为市场出现“一边倒”，股指反弹已经成为奢望，以致6月4日开始出现的3个跳空缺口，至今未补。这种现象极为罕见。

　　反弹持续性有待观察

　　从纯技术面看，持续超跌的股市应该有一轮强劲反弹，而且从昨日阳线的K线形态和量价关系判断，也具备反弹条件。尤其是近期政策面上的利好叠加效应，至今没有在行情中表现。

　　例如6月份CPI大幅度回落至2.2%，大大低于预期。如果说去年股市的持续下跌最重要因素是该指标持续走高，那么如今这么低的数据至少也应具有正面表现。但本周一该数据公布，股指却大跌2.37%。再例如，上周四晚央行突然宣布次日下调存贷款利率，这是一个月内连续第二次降息，按理股指应该大涨一波。但上周五上半个交易日股指却一路下跌，午后才逐渐走高，勉强拉出仅上涨1%的阳线。

　　含金量如此高的重量级利好，在A股市场竟被如此漠视，充分反映了市场信心匮乏、人气散淡，所以人们不能不对由“二连阳”引发的试探性反弹保持谨慎，今日尤其应当关注上半年GDP等数据公布后的走势。