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　　[三论] 新华社：A股估值渐与国际接轨 价值投资或现机会

　　[二论] 新华社：A股两年来收益全球垫底 资金分流等三因素重压

　　[一论] 新华社：CPI逐月回落 政策见底意味A股最坏时期已过

　　新华网上海11月17日电(记者潘清)受多重利空因素冲击，16日A股再现大幅下挫。不过来自多家机构的观点认为，在整体净资产收益率达到历史高位的背景下，A股估值与国际的逐步接轨或意味着价值投资迎来机会。

　　11月11日中国人民银行发布的金融统计报告显示，10月贷款增加5868亿元，同比多增175亿元。超预期的信贷数据进一步确认了“政策微调”趋势，有利于缓解银行体系及实体部门的流动性压力。在市场信心获得提振的背景下，本周首个交易日沪深股市放量反弹。

　　但此后的11月16日，受国际知名投行高盛大笔抛售中国内地银行股等多重利空影响，沪深股市双双大跌逾2%，投资者信心再受打击。

　　不过，一些机构对后市的看法并不十分悲观。财通基金投资部副总监、财通价值动量基金拟任基金经理吴松凯表示，从市场整体来看，沪深A股整体估值处于历史低位，而整体净资产收益率却达到历史高位，即上市公司盈利不断增长，其价格却跌至历史低位。“这正是价值投资的好时机。”吴松凯说。

　　吴松凯援引数据说，目前沪深300指数市盈率低于12倍，市净率低于2倍，这一情况仅曾在2005年、2008年市场处于大底时出现过。同时，16家上市银行的动态市盈率仅为7倍左右，这更是历史上从未出现过的估值低点。

　　正在发行的泰达宏利中证500指数分级基金拟任基金经理王咏辉也表示，A股历史上两次“探底”时，上证综指估值均曾出现过与美股接轨的现象，且波动幅度逐步缩小、时间跨度逐步缩短。

　　“当前市场估值水平与欧美接近，一定程度上反映了A股国际化的日益加深。而较为合理的估值水平，对投资者而言意味着长期投资的时机。”王咏辉说。

　　基于对A股“估值底”的认可，财通基金将其近日亮相的首只产品定位于价值投资。吴松凯透露，财通价值动量基金将借助多策略动量捕捉，力求为投资者创造长期持续的累积收益。

　　泰达宏利基金则更关注“十二五”规划下的行业投资机会。王咏辉表示，随着“十二五”产业规划进入密集发布期，节能环保、新材料、生物医药、物联网等一系列产业规划和政策将陆续推出，并为相关行业带来增长机会。从这个角度而言，中证500指数成份股涵盖的行业与政策主导方向相对契合，具备较好的投资价值。

　　(责任编辑：杨海洋)