由于沪市不时出现如紫金矿业(601899)等超大量的高管买卖，而中小板由于公司特性，导致抛售量始终较大，因此，记者以深圳主板为观察对象，考察了近1年来深市主板高管每个月的买卖情况。

　　经统计，从2008年9月1日至今年的8月31日，一年来深市主板共发生921笔高管买卖，涉及237家上市公司。其中增持436笔，合计买入1019.9万股，耗资6627.2万元。减持的为485笔，合计卖出935.3万股，套现1.08亿元。整体来看，共净买入84.6万股，净套现资金为4196.6万元，是个相对均衡的市场。

　　观察期间每个月深市高管的买卖，记者发现，在市场的不同点位，情况大不相同。

　　从每月的买入卖出笔数来看，只有在去年的9月、10月、11月，高管买入笔数才多于卖出笔数，当时市场基本在2000点下方的底部区域。这反映出，上市公司高管的群体性增持是一个市场底部的信号。

　　之后，从去年12月起，深市主板每月的高管减持笔数都大于增持笔数，这一差距在今年5月达到了峰值。当月增持有22笔，减持66笔，差值为44笔。

　　不过在之后的6月，尽管当月深市高管净套现金额超过1700万元，为一年来的最大值，但当月增持有44笔，减持为77笔，差值为31笔，明显缩小。

　　之后这一差值继续缩小，尤其是在8月，市场大跌，但减持笔数已经和增持笔数相同，同为31笔，为去年12月以来首度出现减持笔数没有大于增持笔数的现象(详见A12版)。同时，7、8月份净套现金额分别只有300万元左右，远远小于4、5、6月超过1500万元的数量。

　　根据历史经验，高管减持的整体性减少与增持的增多或许再度预示了市场可能进入了安全区域。2005年8月至2006年12月间，上证指数在1000-2000点的底部徘徊，当时也频频出现高管增持的现象。金百灵投资首席分析师秦洪认为：“高管增持的确折射出作为对产业了解深厚的人员对公司股价的看法，可以作为判断大盘底部的一个信号。”

　　不过，也有市场人士对此持谨慎态度。徐旭东表示：“跌的时候，本身就有惜售的心态在里面。”而英大证券研究所所长李大霄也认为，“高管”一般不会在暴跌时减持。因此，如需证明底部，仅仅看到减持的减少还是不够的。

　　此外，深圳主板去年9、10月是高管增持最密集的时间，而今年4、5、6月是高管减持最密集的时间。记者发现，在这两段时间之后的1个月，市场才分别出现底部和顶部，显示出总体上高管买卖呈现“左侧交易”的特点，也就是典型的“价值投资”。从这个角度看，整体而言高管并非趋势投资者。

　　【 8月高管重点买卖个股 】

　　8月24日-27日

　　高管集中抛售个股

　　■　华胜天成(600410)

　　8月华胜天成董事苏纲、刘建柱、刘燕京通过二级市场和大宗交易市场分10次共计卖出1164万股，累计套现1.19亿元，占8月两市高管套现总额的30%。其中苏纲在8月25日以10.20元减持488万股，套现4978万元，刘建柱在8月25、26、27日以11.60-11.92元分三次共抛售20万股，套现金额234.25万元。之后的8月28日和31日，该股跌幅近13%。

　　■　华峰氨纶(002064)

　　8月华峰氨纶董事尤小平等高管及其亲属9人共交易该股23次，其中21笔减持，共计卖出875.56万股，累计套现1.42亿元，占到8月中小板公司套现额的60%。另有2笔增持，但总量只有2300股。其中绝大部分减持发生在8月24日至27日，共减持872.3万股，套现1.41亿元。之后从8月28日起的4个交易日内，该股跌幅达到24%。

　　刚解禁 高管就套现个股

　　■　新华都(002264)

　　7月31日，新华都公告称，公司IPO前发行的1300万股将于8月3日正式解禁，此次解禁的1300万股股东为7名高管和17名自然人股东。就在解禁当日起，公司的监事付小珍、龚水金、郭建生以及董事、总经理周文贵便开始减持。从8月3日至11日，他们共减持26.1万股，套现793万元。之后的8月12日至19日，该股大跌20%。

　　高管增持被套个股

　　■　大众交通(600611)

　　8月19日，大众交通高管顾华、赵纬纶、赵思渊、史慧萍、张静、杨国平、监事袁丽敏从二级市场购入公司股票合计50.0007万股，动用资金608.01万元。当日该股跌停，且距离一个月前的高点已大跌了30%。当天这些高管买入均价为12.08元。但之后该股继续下跌，截至8月31日，收盘价只有10.60元，高管增持部分股价被套近12.3%。

　　高管趁8月暴跌反弹套现2.62亿

　　8月的暴跌中，上市公司高管的减持量并没有放大，不过8月24日至27日大盘反弹的4个交易日，高管出现集中减持，套现金额近当月总量的七成。

　　理财一周报研究员/倪鹏翔

　　8月份的A股在经过前7个月的连续上涨后，迎来了连续跳水的走势，到8月31日收盘已经跌至2700点下方。

　　不过理财一周报研究员发现，暴跌中上市公司高管的减持量并没有放大(注：本文所指的高管包括高管的亲属等行动一致人)。据笔者统计，今年8月两市高管净卖出股票2937万股，净套现3.80亿元。而在此前的6月和7月，高管分别净卖出5873万股和2313万股，对应净套现10.68亿元和3.85亿元。

　　可见，近3个月来两市高管的主要抛售还是集中在指数加速上扬的6月，8月的暴跌中高管并未大幅“杀跌”。    

　　8公司减持超50万股

　　根据沪深两交易所披露的信息显示，8月份两市A股共发生220笔高管买卖，涉及104家公司。其中增持60笔，合计买入131.4万股，耗资1368.8万元；减持160笔，合计卖出3068.7万股，套现3.93亿元。

　　经笔者统计，当月高管净买入的公司共有33家，合计净买入112.7万股。其中净买入量超过1万股的有9家公司，分别是大众交通(600611)50万股、上风高科(000967)37.67万股、深发展A(000001)4.62万股、万家乐(000533)3.75万股、百大集团(600865)3.45万股、金陵药业(000919)2.6万股、 山推股份(000680)1万股、传化股份(002010)1万股、天马股份(002122)1万股。

　　净卖出的公司就比较多，共有63家，合计净卖出3049.9万股。其中净卖出量超过1万股的公司多达35家，净卖出量超过50万股的公司有华胜天成(600410)1164.85万股、华峰氨纶(002064)875.33万股、精伦电子(600355)395.99万股、宁波银行(002142)155万股、广宇集团(002133)69.13万股、鲁阳股份(002088)64.15万股、农产品(000061)51.62万股、御银股份(002177)50.79万股。

　　此外，还有万科A(000002)、黔轮胎A(000589)、深振业A(000006)、亿城股份(000616)、四川美丰(000731)、烟台冰轮(000811)、东源电器(002074)7家公司的高管在增持后又进行了减持，做了短差。

　　高管反弹大套现

　　理财一周报研究员统计后发现，中小板公司高管仍是减持主力。

　　8月份，中小板公司共发生120笔高管买卖，占两市减持笔数的55%，其中增持的仅有16笔，涉及13家公司，合计买入4.3万股，耗资90.84万元。净买入量较大的就是传化股份和天马股份的1万股。

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