中国证券网消息

　　银河证券15日发布行情分析报告表示，IPO 重启加大市场短期风险，具体分析如下：

　　宏观经济外冷内热

　　上周是宏观经济的密集披露期，5 月份宏观数据略好于预期，呈现出内热外冷的特点，投资和出口是最值得关注的两个方面。

　　投资加快增长，5 月份城镇投资增长38.7%，同比提高13.3 个百分点，创2004 年10 月以来的月度增速新高。房地产投资增速有所恢复，5月份房地产投资增速达12.0%，较前四个月明显提高。今年投资高增长是积极的财政政策与适度宽松的货币政策逐步发挥作用的结果。随着去库存化的基本结束，投资高增长将会传导到工业生产，今年后三个季度经济增速会逐渐回升。

　　与“内热”形成鲜明对比的是“外冷”，出口形势仍然不乐观。5 月份我国出口增速创1995年以来新低，即使扣除人民币汇率升值因素与进出口价格指数下跌因素，单月我国实际出口增速下降23%左右，比4 月扩大3 个百分点。目前世界经济正处于20年来最严重的衰退中，失业率达到20 年来的最高点，需求难以在短期内恢复。2009 年我国出口整体难以恢复较快增长。

　　从中期的视角来看，银河证券应抓住投资主线，尤其是投资中的房地产产业链、铁路产业链来寻找投资机会，同时关注出口中需求最先下滑、目前处于最坏时刻、三季度有可能复苏的子行业。

　　IPO 重启分流市场资金

　　近期政策面大家最为关注的是IPO 何时重启，监管层的多次表态和各项制度的落实意味着重启步伐越来越近。IPO重启一方面将影响市场的供求关系，另一方面会对投资者造成实际的心理压力，从而加大市场震荡风险。

　　这首先表明监管机构的态度，重启意味着监管层认为当前市场没有被低估，即使出现一定幅度的下跌也在可承受的范围之内。

　　二是对市场的资金分流作用明显。在过去的一年多时间内，无论是机构投资者还是中小散户投资者，资金都集中在二级市场进行交易。由于目前机构投资者仓位非常重(5月下旬测算的股票型基金平均仓位87%，偏股型基金83%，偏股型基金为72%，均为2008 年1 月以来的峰值，接近07 年牛市中的峰值水平)，这也意味着IPO重启时，机构必须要重新进行资产和资金的配置，抛售股票，准备用于“打新股”的资金。中小投资者也是如此，因此在IPO重启的初期，市场资金将从二级市场流向一级市场。三是从历史情况来看，IPO 重启确实会对市场造成短期压力。历史上几次IPO重启后，上证指数在随后的两三个月中呈现出弱势震荡的特点，即使是在宏观经济景气、市场估值处于地位的2006 年大牛市初期，IPO重启后一个月的时间内上证指数小幅下跌10%。

　　市场热点散乱，资源股表现与国际市场背离

　　在经济数据披露和IPO重启的冲击下，市场整体呈现出弱势震荡的特点，热点表现散漫，板块轮动非常快。值得注意的是，国际市场上资源品价格的攀升并没有使国内相关的股票受益。一方面国际油价升至70美元以上进入到中国石油的最佳盈利区间，但是中国石油涨势疲弱。另一方面，铜等国际主要金属价格飙升，A股市场有色金属板块却位居跌幅榜首位。在市场多空对峙仍然比较严重的情况下，不排除A 股存在回补缺口的可能。

　　投资机会

　　银河证券认为短期内市场将维持弱势震荡的格局。随着大盘点位和整体估值的不断上升，挖掘投资机会的难度将加大。投资者可从三个方面来把握投资机会：一是6月下旬开始，上市公司将陆续公布半年报或者业绩预告，业绩稳定增长的个股将是机构与中小投资者的共同选择。二是关注前期涨幅较小的板块，包括消费、商业、券商等。三是重组类题材有望在未来维持活跃格局。

    新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。