编者按

　　进入2009年以来，沪深两市在积极因素推动下持续走好，迄今累积上涨已超过30%，维持了月线三连阳的良好态势。本版在1月8日推出《挖掘2009年首季“五桶金”》，深度分析了机械、通信、电力、医药、农业等五大板块的投资机会。专题一经推出，受到广大投资者的欢迎，各大财经网站也争相转载。那么，在即将来临的二季度，市场交易性机会又将集中在哪些板块呢？在此，我们收集多份策略报告，编辑整理各大实力机构点击率最高的五大板块，为提前布局提供一些参考。

　　太阳能：光伏产业链两大投资点

　　13家看好机构：中信证券、兴业证券、安信证券、民族证券、渤海证券、申银万国、第一上海、中投证券、国元证券、海通证券、银河证券、宏源证券、中金公司等

　　看好理由：财政部、住房和城乡建设部发布《关于加快推进太阳能光电建筑应用的实施意见》，并印发了《太阳能光电建筑应用财政补助资金管理暂行办法》的通知。政策指出“在发展初期采取示范工程的方式，实施我国太阳能屋顶计划，加快光电在城乡建设领域的推广应用。”财政补助资金优先支持太阳能光伏组件应与建筑物实现构件化、一体化项目及并网式太阳能光电建筑应用项目，BIPV的应用将得到快速推进，对于建筑领域普及新装光伏及标准制定具有特殊意义。国家发改委能源研究所预测，中国并网光伏发电未来20年中在增长速度和总容量方面前途最大的是光伏建筑并网发电，占国内市场光伏累计装机份额由目前的10%不到上升到2020年的60%以上，增长空间巨大。

　　薄膜电池与晶体硅电池行业竞争格局演变：短期内晶体硅投资成本优势明显，仍是主流应用，薄膜电池更多应用于BIPV等特定市场；随高效率薄膜电池进入市场，将逐渐抢占晶体硅电池市场，且基数较小，行业成长速度会高于整个光伏行业。

　　补贴幅度较大，补贴后度电成本已具备经济性。补贴额度20元/kw，我们按照目前组件售价2美元/wp计算，考虑安装成本及附件及屋顶系统的额外施工费用和电池系统价格，成本在40元/wp左右，扣除20元补贴之后实际成本为20元/wp左右。假设全部自有资金投资，系统20年折旧，每年运行维护及设备大修占系统成本1.5%，按照国内平均可利用日照1557小时的发电时间，度电成本在0.8元/kwh，具备经济性；在日照条件好的西藏等地区，其发电成本仅0.5元/kwh左右。

　　资金来源为可再生能源专项资金，扣除已确定的风电补贴，实际09年可补贴的太阳能光电建筑的装机总量最多为170MW。目前可再生能源附加电价余额为2厘钱/度电，按照08年全国发电量34334亿度电来计算，08年提取的可再生能源发展专项资金约为68亿元，考虑其中50%用于风电补贴，那么用来补贴太阳能光电建筑应用项目为34亿元，则09年的太阳能光电建筑的装机总量最多为170MW。按照发改委能源研究所中国光伏发电中远期发展预测，2010年光伏建筑并网发电累计安装达到50MW，所以虽然补贴有限，但足已经达到推动原有规划提升的效果。政府补贴是太阳能能够在国家大规模应用的关键，在此政策的刺激下，我国太阳能发电市场开始启动。

　　操作策略：建议按照光伏产业链关注两类上市公司，一类是上游晶体硅及非晶硅镀膜提供商，另一类关注下游太阳能电池生产组合商。具体上市公司有：川投能源、乐山电力、天威保变、金晶科技、三安光电、拓日新能、孚日股份、南玻A、航天机电、风帆股份、交大南洋等。

　　房地产：既看硬条件又看软条件

　　10家看好机构：民生证券、银河证券、国信证券、联合证券、中信建投、华泰证券、光大证券、国海证券、申银万国、齐鲁证券等

　　看好理由：房地产投资增速下滑超预期或催生新的扶持政策。2008年，房地产投资增速逐月放缓，“国房景气指数”跌至10年来新低，预收款出现负增长，土地购置及开发出现负增长。09年开发商信心仍较弱，1-2月房地产投资下降至1%，比固定资产投资低25个百分点，预计09年全年增速可能在-10%以下，这样经济增长和就业将面临巨大威胁，或催生新的扶持政策。尽管统计数据糟糕，但房地产行业很可能已在年初见底，最困难的时期已经度过。开发商收缩战线、减少开工量是行业低谷的正常经营行为，而在政府出手救市的情况下，市场调整的时间和幅度都有所变化，房价指数逐步见底、全国各地成交环比、同比均出现上升，市场已经结束了量价齐跌的阶段。从主要城市08年11月以来的销售看，地产新政“暖市”效果明显，淡季不淡，特别是京、深两地回暖信号明显；近期房地产销售回暖主要是在政策(减免税费、房贷优惠利率降低)引导下，刚性需求的集中释放所致，当然也与开发商主动降价及小户型较多导致购买力增强有关。

　　在行业高涨时期投资地产最大的担心在于政府政策的利空因素。在行业下滑时期企业本身的资金实力、开发周转情况、销售能力和土地成本又成为市场关注的交点。目前有几点因素是值得大家看重的：

　　第一，维持地产市场的稳定是中央政府的重要指导思想。这说明近期不会出现对行业的利空政策，一旦市场再次出现下滑时还可能出台更多对于行业利多的政策。尤其是在需要内需来解决经济增长、居民就业等一系列复杂社会问题的时候，房地产行业本身的支撑作用依旧是不容忽视的。

　　第二，流动性有所放松，缓解开发商资金压力。中央为缓解经济危机压力适度放松流动性，1、2月新增信贷数量已放大。因此对于开发商和购房者而言目前手头资金都会有一定放松，这无疑对后期交易市场形成利好。

　　第三，A股市场短期的财富效应不容忽视。08年底初至今中国A股市场已经历了一轮单边上涨行情。虽然市场涨幅可能更多的是弥补前期损失，但是不排除相关解套资金或者短期盈利资金重新回到房地产市场。

　　操作策略：在行业下跌趋缓并逐步走向稳定的时期，在股票选择上应该考虑硬性条件和软性条件。所谓硬性条件主要指的上市公司本身的业绩保障，增长幅度。硬条件好本身就体现了公司在业内的经营水平。软条件主要指的是公司的经营模式，资产质量等。因为一旦行业保持稳定或上升，优质的资产和经营模式无疑将是业绩快速恢复的有力保证。主要品种：保利地产、招商地产、万科A、金融街、云南城投、中天城投、滨江集团、首开股份。

　　银行：大中小型都有看点

　　8家看好机构：中信证券、浙商证券、广发证券、国信证券、齐鲁证券、世纪证券、交银国际、爱建证券等

　　看好理由：目前4万亿经济刺激计划、明显下降的企业贷款需求和贷款的超常增长，使决定银行板块业绩主要驱动因素出现改变。

　　信贷的高增长，在未来6个月会使银行资产质量短期不会出现明显下降，信贷成本相应保持稳定。我们认为市场对于上市银行的关注点，会从资产质量和信贷成本逐渐转向息差。2009年03月25日银监会发布消息，我国银行业金融机构不良贷款余额和比例双降。这意味着在经济增速显著放缓及银行业大量放贷情况下，银行信贷资产质量继续提升。需要强调的是，仅仅是不良贷款比例下降并不稀奇，因为大量放贷情况下分母的增加必将稀释不良资产。尤为难得的是，银行业金融机构不良贷款余额也保持下降态势，这表明银行业资产质量得到真实提升。自中国经济增速显著放缓以来，市场对银行业信贷成本较为担忧，现在看来，至少在09年，对银行业信贷成本增长的担忧可能告一段落。

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