市场在经历了流动性危机迫使资金出逃的2008年上半年，以及对经济衰退的预期从恐惧到确认的三季度和资金与政策互动的四季度后，2009年将迎来筑底和复苏，股票类资产的吸引力也正在增强，投资者有机会获得潜在超额收益。

　　踏响2009的旋律

　　李江

　　在连续宽松财政货币政策刺激下，沪深两市一度出现强势上涨格局，上证综指反弹幅度高达近30%，400多只个股反弹幅度超过50%后，基金前期饱受踏空反弹行情的质疑，而一向“先知先觉”的保险资金则享受到了股指反弹成果的最大部分。进入12月以来，恰逢基金年末拉抬净值进入白热化阶段，作为A股市场最大的机构投资者，基金合力做多显然合乎情理，根据联合证券最新一周基金仓位报告显示大多数基金公司的平均仓位不同程度增加，总体来看测算样本内的开放式基金平均仓位从65.41%增加至65.55%，增幅为14BP。根据Wind资讯投资类型，开放式股票型、混合型和指数型基金的平均仓位分别增加12BP，17BP和7BP至68.86%、57.66%和96.16%。根据晨星(中国)的基金风格划分，晨星积极配置型、保守配置型和股票型基金的平均仓位分别增加24BP、16BP和10BP至51.58%、18.02%和70.66%。时至上周，基金结束了持续买入的趋势，由多翻空，数据显示周一基金累计成交88.66亿元，净流出8.63亿元。周二亦如此，当天机构买入60.92亿元，卖出70.37亿元，净流出9.44亿元，其中基金净流出3.19亿元；以保险资金为主的T字头账户净流出0.82亿元。

　　岁末称王犹有期待

　　随着主力资金的相继流出，上周市场持续低迷，一些基金始终没有大的动作，甚至还有一些持续做空，轰轰烈烈的“做市值，争排名”也许就此偃旗息鼓。然而，2008年即将过去，基金业绩头名争霸却是如火如荼地进行。

　　据天相投顾的统计显示，基金头名几度易主，截至上周末，泰达荷银合丰成长以单位净值下跌29.93%暂列净值增长率排行榜榜首，金鹰中小盘紧随其后，单位净值下跌30.16%，而此前一直位居排行榜首位的华夏大盘精选退居第三位，单位净值下跌30.58%。由于争夺往往发生在收益率比较接近的基金中，今年有收益率接近的基金也是非常多，拉抬自己重仓的股票，甚至打压别人重仓的股票将会继续续展开，排名靠前的基金值得重点关注。金鹰中小盘在排名争夺上也初见成效，而其独门重仓股洪都航空、凌钢股份、通化东宝、南京医药上周机构持有仓位也分别增加0.7%、0.9%、1.2%、1.5%。

　　基金公司重点持有的股票也可关注，有些股票被某一基金公司旗下基金共同持有，对于该基金公司来说，拉抬这些个股的市值可以提升其旗下基金整体排名，这类股票往往也成为基金拉抬的较好选择。三季报显示，泰达荷银合丰成长的前十大重仓股最近大多涨势凌厉，如第四大重仓股恒瑞医药从10月28日的30.69元上涨到昨日收盘时的38.90元，涨幅26.75%；拓维信息从11月28日的17.91元涨到昨日收盘时的28.40元，涨幅高达58.57%，而三季报显示，拓维信息的第一大流通股股东正是泰达荷银合丰成长基金，该基金持有拓维信息132.48万股，占流通比为8.28%。

　　对一些规模较小的基金来说，对股票的选择相对比较灵活，可以将较多的资产配置在一些小盘股上，而这些小盘股往往仅由为数不多的基金所持有，那么对这些基金来说，拉抬自己重点配置而别人没有配置的个股将成为首选，而且这部分多数是小盘股，其价格也比较容易拉抬。从三季报基金披露的重仓股来看，只被3只及以下基金所持有的股票有200只，而被某只基金持有比例超过5%的有16只。

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