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吉药重组等四案例揭开大小非减持神秘面纱
本报记者 陈美
年关将至，伴随着政策利好、重组消息、上市公司增持等利好因素的刺激，12月股市走出了一波反弹行情。然而，记者发现，在监管层的维稳基调下，此前忙着减持的“大小非”不再一味“蛮干”，而是各出奇招，纷纷玩起了减持“游戏”……
游戏一
等待政策“抬轿”
典型案例：中国太保(601601)股东借降息周期出逃
面对昨日中国太保15.8亿股限售股的解禁，其股价却并没有复制海通证券三个跌停的走势，反而是小幅盘整，并创出昨日股价11元的高点。有市场人士认为，中国太保如此巨额的减持比例，可能有5亿——6亿股会选择套现，而市场大概需要三个月时间来消化此次小非抛售的压力。同时，中国太保股价低点可能会在8.4元附近。但截止收盘，中国太保的股价仍报收于10.48元，比24日10.02元最低价还高出0.46元！难道中国太保的“大小非”终于良心发现，不再减持了么？
当然，答案并非如此。据记者了解，此次解禁的大小非，其持股成本非常低廉。有关资料显示，在此次解禁的小非中，有6亿股左右是2007年通过产权交易市场转让获得的股权，平均成本大概是8.3元/股；另外一些是像大连实德这类在太保增资扩股过程中进入的股东，成本价多在1元——4元之间。那么，既然这些大小非的持股成本如此低廉，为何其解禁股股东没有疯狂减持呢？
国泰君安金融分析师伍永刚认为，降息或成昨日中国太保解禁大小非继续留守的重要因素。伍永刚认为，在中国太保的圣诞保卫战中，一个值得关注的因素就是越来越高企的降息预期。“利率变化对保险公司的影响有两个方面，一方面是存量债券资产的账面价值，另一方面是未来的投资收益率。尽管在当前保险公司资产状况比较糟糕，但降息对保险公司结算利率下调会起到推进作用，保险公司的成本会有很大的下降。所以，从这点看，对于降息后保险业前景的判断，将是左右小非是否持股的抉择。
此外，伍永刚还认为，在中国太保的解禁大军中不是所有人都想跑。其中，在12月21日是中国太保旗下的太保资产管理公司手持海通证券增发股解禁的日子。目前，太保资产管理公司持有海通证券1.6亿股，成本价约为17.9元/股，且目前股价又是中国太保上市以来的最低价区间。因此，在未来的降息政策下，大小非们有可能是在等待政策的“抬轿”，并最终在中国太保的合理价位如15元左右，再大幅减持。
游戏二
双管齐下
典型案例：海通证券解禁日借大宗交易26次
11月21日，海通证券12.89亿股增发限售股解禁，一轮增发股东借大宗交易逃生的竞赛开始了。仅仅这一天，海通证券在大宗交易信息上就现身26次，其中包括大小非在内的持股人卖出1.6亿股。而在随后的11月22日至12月1日，大宗交易平台继续成为减持平台，共成交10次，成交2700万股。这其中，隐约看到卖出方如中信证券资产管理部等小非影子。
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