“从长期看，跟随政策的脚步是能够取得较好的收益的。 ”李大霄认为，尽管从企业的基本面来看还有恶化的趋势，但正因此我们要对抗经济下滑，惟有大幅调整经济政策，从“双防”到“一保一控”，再到11月初发生剧烈变化，提出“适度宽松的货币政策以及积极的财政政策”，这是政策面上的巨大转变。 而政策对证券市场产生的利好直接体现在，利率急剧下调后股息回报率凸现，目前股息率已与银行一年期定期存款与一年期国债回报率接近， 而这还是在30%分红率的情况下计算出来的数字，这种情形在A 股 19 年历史上只有2005年时出现过。

　　但 2005 年牛市成因中有一个决定性因素就是“10 送 3”的股改对价，而这一特殊优势早已不存。 对于记者“当前市况与 2005 年有根本区别”的质疑，李大霄解释道，“非常宽松的货币政策的执行使得市场流动性急剧大幅增加，这将成为股市和房市的有力支撑，摆脱或者防止经济快速下滑；反过来股市与房市的稳定又支持了经济。 ”

　　值得注意的是，沪指从 1664 点反弹至今幅度超过 20%，在“熊口”中被反复折磨的投资者胆战心惊，“反弹是否结束”成为最关心的问题。对此， 李大霄肯定地表示：“没有结束！但会出现非常曲折的形态。”他的理由是，大盘由股灾的单边下行逐渐演化为当前横向争持的局面，市场有涨有跌，但整体重心在上移。

　　而对于市场认为基金做市值的排名冲动支撑此次反弹的观点，李大霄并不认同。 在他看来，支持行情的动力远比“基金做市值”的冲动要巨大。 他向《红周刊》记者分析了“三股介入的力量”，第一支力量来自于社保资金以及各类增持资金，社保资金11月悄然入市100亿元， 而增持中又包括上市公司大股东增持、上市公司回购，以及以中石油集团、汇金公司为代表的央企“护盘资金”增持。第二支力量是新近发行的基金，尽管新基金在发行中遇到了不小的困难，但数量还是不小的，这部分资金入市较为积极。 第三股力量则是包括私募和小型投资机构在内的游资和散户。

　　“两座大山”制造2009年震荡市

　　然而，随着年关的临近，一个突出的现实就是企业即将交出2008年盈利试卷。 新近几个月的经济数据已经展示了企业盈利的严峻形势，今年四季度以及明年一季度业绩将会非常难看是近期市场的共识。 有鉴于此，“大盘可能会再次下探1664”的忧虑，仿佛一把达摩克利斯之剑高悬于顶。 但李大霄认为自己要乐观一些，因为“1664 点这个位置是在市场非常恐慌状态下打出来的一个低点。 当时包括中国石油、中国石化、包括汇金公司的‘三大行’(工行、中行、建行)均恐慌性下跌而砸出来的低点。 现在市场再度出现类似恐慌的条件并不成熟”。

　　而对于前期市场在GDP “保 8”问题上的“末日”心态，李大霄豁然一笑：“这种心态是不正确的， 即便下滑，中国仍是世界上增长最快的经济体。我不非常乐观，但也不过分悲观。像 2006～2007 年那样的大牛市明年绝对不会重现，但 2009 年将是一个重心不断上移的震荡市。 ”

　　在李大霄的阐释中，“重心不断上移的震荡市”这一判断中包涵两层含义。第一层含义是：2009年A股市场面临“两座大山”，一是经济面上不会迅速好转，而注定是一个缓慢复苏的艰难过程。 第二座大山则是无法回避的“大小非”。

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