中信建投证券也指出，按美国、日本等地股市运行周期中的特征，股市由熊转牛之前，往往出现流动性开始表现为充沛的情况，领先时间一般为3-12个月左右。就中国而言，股市周期与流动性周期同样具有极高的关联性。在市场筑底的过程中，M2增速通常比M1快6%-13%。最新的统计数据显示，我国11月M1同比增加6.8%，较上月末低2.05个百分点；11月份M1与M2增速缺口为8%，而10月份这一缺口为6.17%，显示流动性正在复苏，市场进入筑底阶段。

　　其次，市场资金供求不平衡的局面会否缓和。中信证券认为，当前产业资本对市场的态度已经有所变化。虽然明年的限售股解禁规模十分巨大，但主要是工商银行、中国银行、中国石化三家公司的国家减持股解禁。研究员表示，这部分国家持股基本不会被出售，也不会给二级市场带来压力。如果去掉这三家公司的影响，明年的限售股解禁规模约为1.5万亿，为今年的70%。同时，今年三季度以来，产业资本对股票市场的态度有所转变，减持行为明显减少，增持行为有所增加，因此，大小非减持对市场的压力有所减小。

　　2008年新股发行融资额1004亿元，是2007年的四分之一，且发行主要集中在上半年，下半年停止大市值权重股发行，10月份几乎暂停所有的新股发行。银河证券表示，在市场的弱势环境下，监管机构有意放缓了新股发行和增发的速度，明年新股发行的速度仍然缓慢，按照今年后几个月的速度测算，2009年全年的新股发行会在600亿以内。

　　第三，国际资本能否回流。中信证券从全球资本流动的角度来考虑，认为尽管我国的贸易顺差增速明显回落，但是国际热钱流入额可能出现回升。美欧等发达国家的经济前景仍十分黯淡，随着去杠杆化引起的资本回流美国告一段落，新兴市场仍将是国际资本重要的流向。从历史上看，热钱流动的周期性非常明显，预计随着中国刺激经济计划出台，投资者对中国经济增长预期趋稳，明年上半年国际资本有望回流A股市场。

　　银河证券也表示，国际资本流动新兴化趋势将提振A股吸引力。中国虽然受此次危机的冲击相对较小，但由于我国资本市场并未完全开放，国际证券投资资金进入内地市场受到很大阻碍，因而很可能转道香港。此外，香港市场估值水平已经是十几年来的最低点，10月底以来，恒生指数的最大反弹已有34%，也可以说明投资者对香港市场投资价值的认可。随着全球金融市场逐步稳定，以及美、欧、日本等发达国家实体经济衰退的持续，国际资本流动性势必流向新兴市场国家、流向中国。

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