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　　新浪财经讯 国金证券16日发布的2009年投资策略报告《A股市场展望：艰难复苏路》指出，2009年A股市场将表现出宽幅震荡特征，在众多不利因素与不确定性影响下，可能在较长时间内表现出艰难寻底、缓慢复苏的过程。指数可能波动区间1400-2700点，核心波动区间1600-2400点，小非的压力将明显减轻，周期性行业的表现决定市场趋势。

　　小非压力将明显减轻

　　在上市公司估值方面，报告指出，进入四季度以来，市场对2009年的业绩增长预期大幅下调，反应了未来盈利下滑的趋势已经部分被市场所消化。2009年上市公司业绩增长的市场预期可能还有10%至20%下调空间。

　　资金面上，报告认为小非的压力在2009年将明显减轻，并且在2009年中期以后，小非的压力将明显缩小。不过，2009年其他类型的限售股解禁压力也比较大，如首发、增发的限售股。

　　指数可能波动区间1400-2700点

　　对于市场波动区间，国金证券在考虑2009年业绩负增长的情况后，认为大约负增长10%，对应合理市盈率估值下限为1400点左右；而市场波动的上限，取决于2010年的盈利增长预期，目前判断如果乐观假设2010年GDP能够继续保8成功，规模工业的盈利增长可能回升至5%-10%，因此，对应合理市盈率的上限为2700点左右，A股市场估值合理的市盈率区间在[11.7，20]。

　　周期性行业表现将决定市场趋势

　　报告认为周期性行业的表现 (包括采掘业、原材料、投资品、金融、地产、汽车)将决定市场趋势，因为周期性行业市值占比超过六成、利润占比超过八成，因此，可以说没有周期性行业的增长，市场难以表现出整体牛市的格局，而随着高成本存货的消化，产能利用率将有所回升，周期性行业的亏损局面将出现阶段性改观，这将有利于周期性行业出现反弹。

　　三个行业配置视角

　　国金证券的三个行业配置视角是：周期性行业的超额收益机会——机械设备、交通工具、电力、部分化工等行业，在周期性行业反弹时值得关注；下游行业龙头——主要体现在强势品牌消费品、商业渠道、旅游景点、基础设施、关键设备类等行业；结构型机会——主要在政府投资、民生工程、新兴产业等主题之中，其中比较看好：新能源、医改、家电下乡、世博与迪斯尼等主题。(元平 发自上海)

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