借道资本市场路径图

　　毛讯指出，在弄清楚国家投资战略与资本市场的关系前提下，下一步应该解决的就是国家投资战略借道资本市场的路径。在他看来完整的路径线路图应该如下：

　　第一，双向注水，战略倾斜，全面激活股市。

　　此前，中国股市投资一直存在市场指数点位越高投资风险越大、指数点位越低越具投资价值的误区。事实上，资本市场投资价值区间是存在某一均衡点位的，一旦市场指数在价值均衡点位下方运行，越低反而会越不具备投资价值，这意味着资本市场最基本流动性要求和正常价值发现功能的丧失。目前，中国股市已经处于流动性基本枯竭的瘫痪状态。此时国家应该动员各类资金，以国家主动性投资形式向资本市场注入活水。

　　一方面中央政府和地方政府分别向央企和地方国企市场战略注资 ，对重点公司进行股权投资、债权投资，重点公司选择范围包括：治理优良符合国家发展方向、高成长性的公司；现阶段国民经济处主导作用的蓝筹公司；符合国家发展战略、具有高成长能力的优质中小企业公司。依靠重点公司的发展带动其他上市公司的发展，引导投资者向符合国家战略的公司转移，引导其他公司向符合国家发展战略的方向发展。针对这些公司大小非减持抛售压力，可以优先股形式低价位锁定。

　　另一方面，动员资金，作为体现国家投资战略意志的市场主导性投资进入中国A股市场，集中力量投资上述重点公司，进而全面激活资本市场。

　　同时，4万亿国家投资战略重点工程项目的建设实施直接向相关行业的优秀龙头上市公司倾斜，国家战略投资接受资本市场公开透明机制的有效监督并完全采取高效率的、市场化投资运作，不仅可以提高政府投资的效率和透明度，防止暗箱操作和低效率运作弊端的出现，更可以给承接重点工程项目的上市公司带来明确的业绩增长，形成可持续的市场投资热点，从而为股市的反转打下坚实的业绩基础。

　　第二，构筑资本市场堤坝，全力维护市场的稳定性和流动性。

　　由于国家战略双向注资，上述公司必然会成为市场主要成分股指数的样本公司。市场主导性投资应相应引导市场资金投资样本股，引导投资者投资符合国家战略、满足多种投资偏好、具有发展前景的各类投资组合，支持重点上市公司的做大做强。同时，大力发展指数基金和ETF，使长期资金集中于成分指数样本股，保证市场资金的长期稳定性和流动性。

　　第三，加强资本市场堤坝安全维护，适时推出股指期货，化解市场风险。

　　在国家战略投资应充分发挥资本市场的资源优化配置功能的同时，加强资本市场资金长期稳定和流动性堤坝安全的维护，选择合适时机推出股指期货，从而消除中国股市单边市场的交易制度缺陷，化解市场风险。

　　目前，中国股指期货推出的两大现实障碍是指数基金数量和比重严重不足，中国股指期货推出时机的成熟的标志是，各类指数基金公司的数量必须占全部基金公司家数的30%，指数基金投资市值规模占全部基金市值的80%，彻底改变主动型投资基金占主导地位的局面。

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