“反转？时机还没有到吧。”富国基金邓挺则显得相对保守，不过他还是认为熊市的主跌段已过，未来的市场仍有较多的投资机会。就四季度和明年的行情，他们认为可能是熊市的后期或者说是熊市的下半场，这一过程股指即使下跌，但总体跌幅不会太大。毕竟就当前市场估值水平，不论是从PB、PE、还是市销率的角度观察，应当还是处在合理略偏低的水平，而一旦盈利有超预期表现时，估值的修正将带来股价快速反弹。

　　就年底前的投资机会，崔伟宏认为在市场整体性超跌的背景下，反弹行情初期大部分个股都会有机会，只不过涨得多少、以及先涨、后涨的问题。至于什么样的股票中短期会“跑得快”，以及什么样的股票在未来表现得更有持续性，崔伟宏建议从受益政策利好的板块着手，如铁路、农业板块，以及直接受益股市回暖的券商板块。

　　邓挺则认为经过熊市上半场的普跌后，在熊市的下半场，个股的分化不可避免，有些个股可能会继续下跌，有些个股可能将会走出反转行情，他建议回避周期性见顶回落的行业和个股，比如造船、航运等。建议关注非周期性的行业和个股，如消费、医药板块。记者 戴文

　　宽松政策下

　　哪些行业表现惹眼？

　　宏观政策的根本性转向让市场注意到了货币政策十年来首提“宽松”字眼。1998年，由于受到亚洲金融危机的影响，我国国内出现了有效需求不足的问题，经济增长乏力。在这种情况下，我国政府果断决定实施积极的财政政策，扩大内需，成功走出危机阴影。现在越来越多的人开始比较1997-1998年和2008-2009年，那么，上一轮的积极政策下股市又有哪些行业表现突出？

　　国泰君安昨日发表的最新报告显示，1998-2000年的三年期间，电子类和网络类股票大幅跑赢市场。而周期性股票中，1998年机械、有色和建材的市场表现较好，这与98年房地产和基建投资高潮有关，当年的固定资产投资增速也较高。1999年固定资产投资增速回落，投资品行业遭到抛弃，直到2000年牛市再起，这些行业重新又大幅跑赢市场。而消费类行业在这三年的表现较好，从业绩上来看，消费类行业99年强于98年，市场表现基本持平。

　　“有相同的地方，但是还是有区别的。97年的时候外部的放慢是局部的，西方国家的经济增长还是比较稳定，这一次我们面临外部的放慢是全局性的。”昨日，广发证券策略研究员武幼辉表示，“尤其是房地产业面临着从未有过的调整力度，因此，简单地照搬98年经验无疑面临形而上学的风险。”

　　记者 刘扬

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