四万亿新政托起市场底

　　近日，国务院推出四万亿扩大内需系列措施。并提出“出手要快,出拳要重,措施要准,工作要实”的16字方针。新政出台后，长期低迷的A股市场大幅反弹，本周涨幅接近14%。

　　四万亿新政能否托起市场底？宽松宏调政策下，行业将如何分化？未来投资者又该如何操作？业内人士给出了自己的答案。

　　1800点就是底

　　龚方雄(摩根大通经济学家)

　　现在的救市方案是4万亿，我国国民生产总值是25万亿，这个4万亿占GDP比重15%左右，这个拉动是非常大的。现在提出刺激内需的口号有两点是值得关注的：一个是刺激消费，一个是拉动投资。消费这一块在我们看来一直是一个渐进的，缓慢的过程，它不可能成为经济发展立即发动机，你说明年我们如果没有这个东西，经济增长只有5%，你怎么给他拉到8%，消费是起不到这个作用的，所以关键在投资上。在短期要拉动需求，基建是最好的投资，尤其是铁路建设和城市地铁。城市地铁对需求的拉动是非常大的，而且它是短期、中期、长期兼顾的利益。如果这个事情做起来了，节能减排、提高效率。

　　我们再来看看市场的估值。我曾经说过，1700、1800是一个底，而且可能是一个中长期的底，我现在仍然坚持这个观点。其实，在经济下滑的时候，不要看市盈率，市盈率那个东西看不懂，而且盈利经常会下调。在经济下行的时候，判断市场的底部关键要看市净率。现在我们国家市净率1.5倍，1.5倍就是巴菲特的价值区，如果按这个市净率算，如果你在这个点位入市，中长期年回报率能做到10%到12%。看目前的市场环境，我对A股比H股和港股信心要足。

　　见底在明年一季度

　　谢国忠(独立经济学家)

　　我们GDP数据看上去很平稳，其实实际上中国经济还是大起大落的。从整体经济来看，今年第四季度是下滑很快的，下个季度也会下滑很快。我们的股市已经第四浪下降了，第一浪是去年8月份次贷危机刚刚开始的，第二浪是雷曼兄弟破产的时候，第三浪是在雷曼兄弟清盘引起了对系统的一个稳定的信心危机，第四浪下降是对公司盈利的产生疑问，现在公司盈利是快速下滑，股市一直要等到经济看到曙光的时候才可能有稳定的，不然我们还会出现实体经济的破产，不光是金融机构的破产，实体经济的破产明年可能会有很多。

　　现在由于各种各样的政策，可能对股市有一点刺激，我们会看到一个回升，但这个回升可能只是熊市当中的一个反弹。因为经济的萎缩可能要到明年年终才会结束，所以股市见底还在明年第一季度或者是第二季度。记者 陶炜 整理

　　先看2500点 首选铁路、农业

　　“不排除1684点成为重要的转折，但对目前的行情还是先以反弹来对待吧。”面对本周股市的春意盎然，资深私募投资者崔伟宏在接受记者采访时如是表示。

　　他认为，虽然近来公布的10月份宏观数据不太乐观，但目前政府所采取的政策正在给经济加温。“当大家都在等待知更鸟叫的时候，春天已经过去了。”虽然现在经济受外围等多重因素影响下滑较快，但政府刺激经济的举措，出手更猛、更快。如果说股市是经济的晴雨表，那么，随着刺激经济的相关措施发挥效用，前期低点1684点不排除将成为股市的重要转折点。当然这有一个对未来经济数据印证的过程，所以投资上不妨先走一步看一步。“就反弹高度先看2400点到2500点吧。”在记者的追问下崔伟宏如是判断。

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