□本版撰文 信息时报记者 李鹤鸣

　　历经1年多的持续暴跌，目前沪深A股较1年前已下跌愈7成。不过记者近日走访香港部分金融机构发现，大多数香港投行认为A股市场仍将持续下跌。香港最大的券商之一新鸿基日前发布报告认为，A股未来3年仍面临着大小非解禁的巨大沽压，加之企业盈利下降和政策干扰拖长调整过程等不利因素，A股的高估值带来的最终回调幅度可能高达9成。

　　针对香港同行的判断，内地众多券商并不认同。有机构人士表示，大小非并不能动摇A股的根基，A股和H股的未来都倚赖中国经济保持稳定快速增长，未来3年如果中国经济陷入衰退而导致A股跌破1000点，那么与内地一体相连的H股也难以独善其身。

　　港股本轮反弹力度强于A股

　　自10月28日以来，香港股市暴跌之后迎来大幅反弹，恒生指数7个交易日从跌破11000点到冲高15000点，振幅高度达38%。截至昨天收盘，恒指收报13939.09点，累计涨幅仍超过25%。比较同期A股表现，上证综指10月28日以来累计涨幅仅为7.88%，深成指则仅上涨6.66%。

　　同时，香港市场尽管同样遭遇暴跌，但每日成交额始终保持在500亿港元的水平，与1年前基本持平；而A股成交量则随着指数的下跌而急剧缩水，10月份日均530多亿元的成交水平只及1年前最高峰的1/6。

　　新鸿基表示，港股比A股更具投资价值，目前恒生指数的市盈率在7.5倍左右，低于其15倍的历史平均值也低于目前A股14倍左右的市盈率水平。而根据新鸿基对恒生指数过去30多年的统计发现，当恒生指数在10倍市盈率以下时投资，1年后的平均达38.25%，而3年后的平均回报高达136.92%；同时，如果在恒生指数10倍以下市盈率时投资，1年后获得正回报的机会为82.5%，3年后获得正回报的机会高达100%。

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