“破净”重灾区

　　行业破净家数

　　金属与采矿27

　　化工品20

　　纺织品和服饰16

　　房地产12

　　机械制造11

　　电力11

　　汽车制造10

　　“破净”股一览

　　股票代码股票简称股票代码股票简称股票代码股票简称

　　000042深 长 城000037深南电A000059辽通化工

　　000043中航地产000543皖能电力000420吉林化纤

　　000573粤宏远A000601韶能股份000584舒卡股份

　　000608阳光股份000875吉电股份000615湖北金环

　　000616亿城股份000958东方热电000755山西三维

　　000667名流置业000966长源电力000782美达股份

　　000711天伦置业000993闽东电力000818锦化氯碱

　　000926福星股份600021上海电力000822山东海化

　　600322天房发展600719大连热电000859国风塑业

　　600641万业企业600726华电能源000949新乡化纤

　　600684珠江实业600744华银电力002113天润发展

　　000530大冷股份000708大冶特钢000572海马股份

　　000570苏常柴A000761本钢板材000700模塑科技

　　000666经纬纺机000825太钢不锈000883三环股份

　　000821京山轻机000898鞍钢股份000913钱江摩托

　　000903云内动力002110三钢闽光600006东风汽车

　　002021中捷股份600001邯郸钢铁600104上海汽车

　　600172黄河旋风600019宝钢股份600166福田汽车

　　600218全柴动力600102莱钢股份600178东安动力

　　600302标准股份600117西宁特钢600418江淮汽车

　　600566洪城股份600808马钢股份600991长丰汽车

　　600860北人股份000761本钢板材000589黔轮胎A

　　如何收藏“破”股

　　目前A股市场“破净”个股批量出现是否意味着它们的投资价值显现？面对这个问题我们往往陷入两难的局面。

　　历史数据显示，在2005年的那些“破发”、“破净”的个股中，有不少个股净资产收益率在20%以上，而且在“破发”、“破净”后再继续下跌30%～50%的个股也比比皆是。这说明简单地将破净率作为评判投资机会已经出现是不合理的。一方面市场悲观情绪无法量化，另一方面上市公司的净资产也是处于变动之中的。以南京高科为例，2008年4月15日总市值为73.58亿元。其中持有的中信证券、栖霞建设和南京银行市值分别为16.58亿元、9.99亿元和29.55亿元，三者市值合计56.12亿元，而随着这三家上市公司股价大跌，其股权投资大幅缩水，带来其净资产的下跌。南京高科07年年报每股净资产为20.85元，到08年3季报已经下降到11.87元。房地产行业如果遭遇地价下跌，净资产也会出现帐上缩水。此外，上市公司如果遭遇经营上的重大亏损，由于报表的滞后性，也会出现“虚假破净”的情况。

　　我们也不能否认破净会带来机会的出现，只是需要我们认真的甄别，如同在琉璃厂里挑古董一般。市场永远是正确的，而人往往是错误的，若您有足够的耐心,一张印刷错误的人民币在若干年以后也能身价百倍，更何况是“破净”的股票。

　　当前破净可大致分为两类，一是上市公司业绩当前业绩微利或者亏损，同时未来前景黯淡而被市场抛弃；另一种可能则是，行业或公司当前仍处于盈利状态，但市场普遍认为其未来将处于亏损状态，因此而破净。对于前者，如果基本面没有重大改善，一般很难有起色；而对于后者，在市场极度悲观之下，是存在个股被错杀的可能的。

　　以05年为例，邯郸钢铁(600001)在股价长期低于每股净资产的情况下，公告开始回购，回购数量不高于6000万股(占流通股本的12.161%),回购资金总额预计不超过3.5亿元。对于回购原因,公司称,近几年来公司实现盈利持续稳定增长,2004年末公司每股净资产已达到5.25元,2005年一季度末达到每股5.47元,而公司股价却长期处于下跌趋势。特别是2004年下半年以来公司股价更是跌破每股净资产,市盈率和市净率低于同行业上市公司平均水平。公司董事会认为,公司股票市场表现与经营状况不相符,公司的投资价值被严重低估,有损全体股东的共同利益。在此情况下的回购，引发了市场的认同，6月17日当天，邯郸钢铁首先推出流通股回购计划后，该股股价上涨5.12%，并由此引发了相关板块的上涨。而同时，我们应当发现，05年的6月正是本轮牛市启动之际。

　　正所谓盛世的黄金，乱世的古董，对于“破股”的收藏，在股指跌破1800点的乱世之际，我们收藏古董的实际或以到来。对于破股的收藏，我们认为应当从考虑以下几个方面：当前仍处于盈利状态(排除微利)；股价较净资产折价率较高或资产未来缩水可能较小；所属行业龙头或具有独特优势；行业前景有转暖可能；大股东有大幅增持行为，并给出部分股票仅供参考。

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