于杰

　　千八失守 破净个股增速惊人

　　上周对A股市场的表现浇熄了投资者最后的希望，周二1800点“政策底”被击穿，下跌不言底的股谚再度应验。降息等利好政策的出台也未能挽回市场信心，在欧美以及周边亚太股市大幅反弹的时候，A股市场依然毫无起色，重心仍在下移。

　　千八关口的失守，不仅打开了股指向下的通道，同时也使得前期股价徘徊在每股净资产附近股票纷纷“失身”，加入了破净一族，数量骤增的破净大军也引起市场的关注。

　　自去年10月以来，破发已是投资者司空见惯的了，而破净则要从今年4月说起。08年4月14日，南京高科收报20.84元，在上证指数逼近3000点之时，首次收盘“破净”，成为2年来第一只股价跌破每股净资产的A股，4月17日长春经开紧跟前者加入“破净”一族，此后随着市场不断破位，破净大军数量迅速增加。截止到10月30日(上周四)，破净股已经增加到186家，占据A股市场的一成多。

　　当前市场对破净股的关注日益升温，既是一种期盼，也是一种无奈。6124点下跌以来，A股市场跌幅高达70%，中小投资者损失惨重，被套牢者解套遥遥无期，在下跌中心存希望补仓者，收获的只是再次套牢。因此，在估值体系崩溃的A股市场，每股净资产成为不少投资者的心理底线，股价破净是否意味者真正机会的到来？破净股是否都有买入的价值？要回答这个问题，我们不妨先看看都是哪些股票在“破净”。

　　破净形形色色 行业略显集中

　　从“破净”股的行业分类来看，186家破净股，分布在33个行业中。从表1我们可以看到，餐饮住宿与娱乐、电力设备、家庭日用品、煤气与液化气、商业服务、食品生产与加工、水运、医疗设备与保健产品、饮料生产等行业都只有一家上市公司“破净”，只是个别现象。而电力、房地产、纺织品和服饰、化工品、机械制造、金属与采矿、林业与纸制品、汽车制造等行业成为破净的大户。

　　可以发现，破净大户基本上都是周期性行业，很多在1年多前还曾经被市场热捧过。周期性行业熊市破净，在A股市场也早有先例，近的04、05年，钢铁、有色就是那一波熊市的破净大户。上证指数探至998点时，也有183只个股破净。不过那时A股股票数量少于现在，实际比例更高。

　　股价跌破净资产的原因也很简单，市场情绪极度悲观，多数人认为上市公司未来业绩将出现亏损局面。而周期性行业的盈利波动本身就很大，在经济衰退、需求减少、产品价格下跌中往往成为最直接的受害者而被市场抛弃。从当前的破净股分布来看，金属与采矿27家、化工品20家、纺织品和服饰16家、房地产12家，是破净的重灾区。

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