氮肥总体价格上涨相对较少，需求基本平稳，而磷肥中的高浓度品种DAP和MAP同样今年由于价格大幅上涨导致需求下降，我们认为2009年氮肥和磷肥需求将因价格回落而回升，但国内产能偏于过剩，具体的价格走势还需看国家出口关税的调整，在目前100%特别关税征收条件下，出口几乎不太可能。我们认为2009年国家下调氮肥和磷肥出口关税的可能性比较大，氮肥由于企业间成本差别大，而预计无烟煤价格走势将稳定于烟煤，预计国内尿素价格将维持稳定，采用新型煤气化技术的企业将仍保持成本优势。

　　随着硫磺价格的大幅度下跌，国内磷肥价格大幅度回落，高价硫磺和DAP库存导致企业普遍阶段性亏损，我们认为短期国内硫酸价格下跌空间已经不大，磷肥价格也将基本走稳，如果国家适当放开出口，具有磷矿石资源的磷肥企业能够受益。

　　投资建议：关注中长期优势化肥品种

　　钾肥需求将明显提升，国家对钾肥价格的管制也将放松，冠农股份(600251/22.02元)，随着罗钾项目投产，由于钾肥价格相对稳定，罗钾产能持续增长将带来公司业绩的持续增长。

　　化肥分销企业中化化肥(Sinofert,，297HK/2.83港币)，公司的化肥销量受益于国家政策，价格管制放松也将有利于成本的传导，而好于预期的钾肥价格有利于公司获得一个稳定毛利。目前股价反映了化肥价格持续下跌带来公司销售毛利的下滑，公司实际的业绩稳定性和抗风险能力将好于市场预期。

　　氮肥：由于成本支撑，我们认为目前尿素价格大幅下跌主要受季节性影响，明年上半年尿素价格仍将回升。华鲁恒升(600426/7.62元)，公司煤气化成本优势带来长期增长潜力。湖北宜化(000422/7.80元)同时具有氮肥、磷肥，低成本型煤气化技术和磷矿石资源，具有行业竞争优势，在消化高价硫磺和磷矿石库存损失后，企业将重新成长。公司的估值水平基本反映了比较差的行业预期。

    新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。