国家继续加大惠农政策，提高粮食收购价格，增加农民直补，建立化肥等农资价格上涨与提高农资综合直补联动机制，将明显有利于提升化肥需求。中长期而言，化肥需求还要看粮价的长期走势和国家各类直补政策的执行力度等。

　　中金公司 时雪松

　　事件：

　　发改委网站发布新闻稿，国家将进一步加大强农惠农政策力度积极支持粮食和农业生产。根据10月17日国务院常务会议精神，为确保农民增产增收，促进粮食和农业生产，国家将继续加大强农惠农政策力度。主要措施包括：全力组织开展主要农产品收购；较大幅度提高2009年生产的粮食最低收购价格(稻谷、玉米、大豆和棉花等)；较大幅度增加对种粮农民的补贴，完善化肥市场调控机制，明年将统筹考虑化肥等农资价格和粮食价格的变动情况，进一步增加农资综合直补；提高良种补贴标准，扩大补贴范围，补贴范围涵盖小麦、水稻、玉米和东北大豆，扩大农机具补贴范围和种类，提高补贴标准；适当扩大化肥淡季商业储备规模，保证化肥供应和市场价格基本稳定。建立化肥等农资价格上涨与提高农资综合直补联动机制。加强化肥市场监管，加大对生产销售假冒伪劣化肥行为的打击力度。

　　分析和评论：

　　惠农政策将明显提高农民收入，提高农民购买力，有利于提升化肥需求

　　2008年由于国内煤炭价格上涨，国内进口硫磺和钾肥等原材料或化肥价格大幅上涨，到8月份国内氮肥价格普遍上涨20%左右，国内DAP价格同比上涨80%左右，国内钾肥价格同比上涨300%。以1～8月份几个肥种的表观消费量来估算，今年因为化肥价格上升导致农民的成本上升就到达到800亿元左右。2008年农资综合补贴资金达到482亿元，比上年增长75%，加上从粮食风险基金中预计列支的151亿元粮食直补资金，2008年对种粮农民的两项直接补贴资金规模达到633亿元，全国平均每亩补贴达到41元。2008年稻谷和小麦最低收购价提高后，稻谷最低收购价提高9%～10%，小麦最低收购价格提高4%～7%。总体而言，我们认为2008年农民收入仍将有所增长。

　　2009年国家继续加大惠农政策，提高粮食收购价格，增加农民直补，建立化肥等农资价格上涨与提高农资综合直补联动机制等，目的是为了保证农民收入的提升，从农民购买力和化肥直补机制来看，均将明显有利于提升化肥需求。中长期而言，化肥需求还要看粮价的长期走势和国家各类直补政策的执行力度等。

　　化肥价格管制将放松，化肥普遍受益，价格较高的钾肥需求将受益最多

　　由于国内氮肥和磷肥产能富裕，加上出口关税，国内价格远低于国际价格，而钾肥进口依赖度很高，2008年上涨幅度最大，导致需求的下降20%左右。2009年来看，由于目前国内钾肥到岸价在620美元/吨附近，和国际上普遍到岸价800～1000美元/吨相差较大，我们预计2009年中国进口合同价适当上涨的可能性仍然较大，国家对化肥价格管制的放松将有利于国内钾肥价格的跟随上涨。

　　提高粮食价格是最直接有效的惠农政策，粮价每提高10%，全国农民的收入总额将提高1200亿元左右，同时如果国家能够较大幅度建立化肥等农资价格上涨与提高农资综合直补联动机制，预计国家对化肥价格管制将有所放松，农民对于钾肥价格上涨的承受能力将明显提升(中国年消费钾肥900万吨左右，假设价格上涨700元/吨全国成本将上升63亿元)，我们认为需求将在2008年基础上有明显的恢复性增长。由于中国是全球最大的进口国，中国的需求回升也将有利于国际钾肥价格的稳定，长期钾肥价格有望维持相对高位。

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