新规体现救市思想

　　当前，我们也许不应该把注意力放在新规的具体细节上，更应该从政策救市的思维上来考虑。按照一般的监管思路，政策规定是用于维护市场稳定，避免股价的大幅度波动，所以要对增持、回购行为有严格的信息披露制度。但我们看到近期规定的改变，都是向有利于股价稳定和上涨的角度来调整，如窗口期的调整、豁免程序的调整等。因此，当前的新规体现为以“救”为主。

　　从这个角度来理解，我们对市场接下来的走势可以继续维持相对乐观。由于银行、央企的增持对市场的驱动开始向市场的整体信心进行传导，那么，我们最初的判断是上证指数将乐观看2500点，我们将做出新的调整，四季度应该关注2800点的压力。

　　不过，我们需要提示的是，监管与市场交易的规章制度的修改的上限在哪里？为维护市场的稳定，为维护市场的公平，为保护中小投资者的利益，所有的规则制度都不能触及这一基本原则。如果规则制度仅是为了当前市场的稳定和上涨，也许这些修改会成为未来股市发展中的不利因素。因此，我们需要在此给出我们的提醒。

　　把握增持机遇是当前的基本策略

　　针对近期股市的变化，我们已经连续给出多篇报告，从宏观策略到行业公司，都给出了积极的建议。由于本轮反弹行情的驱动力来自于大股东的增持，而不是行业的基本趋势，因此，接下来我们仍然会把关注的焦点放在增持带来的投资机会上。

　　从天相统计看，9月份以来(包括8月30日)，共有42家上市公司发布了大股东增持股份的公告，6家上市公司发布了高管增持股份的公告，多数分布于房地产、机械、钢铁、银行、航运业等几个行业。这些行业都存在对着投资者对该行业的过度悲观预期导致的股价下跌严重，为增持提供了基本投资价值上的支持。

　　我们对增持可能存在的机会做了进一步的跟踪研究，建议投资者加以关注。当前，央企和一些估值偏低的民营类公司仍然是接下来投资的主要方向。

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