把脉持续缩量下跌 十大机构不悲观

　　湖南金证：八月解禁潮牵动市场神经

　　统计显示，8月的解禁股中，大非的比例占据半数以上。从之前的减持股来看，已减持个股中超过八成来自于小非，在具体的减持类型中，亏损股、市盈率在60倍以上的高估值个股成为大小非减持重点，而对于业绩回报稳定，介入门槛高的绩优股，如港口、石化等行业，减持量相当少。加之，国资委、证监会对国有限售股解禁后减持规模、速度、审批等进行了明确的限制。另一方面，国资委主任李荣融也多次公开表示国有股减持应更多考虑投资者的利益，近期又再次表态不会随便减持国有股。

　　从走势来看，本月解禁股市值最大的10只个股中，宝钢股份跌幅相对较大，但从解禁数据看，该股均为“大非”，而且，宝钢集团股改时承诺：自获得上市流通权之日起3年内，其持有的宝钢股份股票占宝钢股份现有总股本的比例将不低于67%。现在，宝钢集团的持股比例不过是74%，要保持绝对控股权，就没有大幅减持股票的空间。因此，笔者认为，该股近期加速放量下跌，有利空提前释放的可能，在解禁股上市之后，有望出现小幅反弹的可能，而且，钢铁股近期走势相对偏弱，同样在8月有解禁股高潮的韶钢松山，其股价也出现9.16%的跌幅；另外，从其他个股跌势来看，权重金融股的跌幅相对偏小，表明机构面对解禁股的利空影响，更加看重的是行业和公司等方面影响；天威保变、广州控股等前期股价跌幅相对较大的个股，在解禁股的利空影响下，股价也呈现一定幅度的下跌，安源股份本月虽然解禁股不大，但是在行业遇冷、业绩亏损的打击下，本周二更出现跌停走势。

　　因此，笔者认为，在8月股指仍处于调整态势的背景下，解禁股的利空应区别对待。国有企业、大非解禁比例较大的个股，在政策制约等因素下，其跌幅不会太大；行业或板块在弱势市场不被市场看好，其解禁压力将有可能被放大；投资者应多多从市场、行业等基本面分析个股，单纯看到解禁股压力并不可取。

　　北京首证：外围股市制约A股激情

　　两市周二均再现较明显的震荡下调态势，股指尾市稍作上翘仍收于低点，涨跌家数显示市场普跌的不良局面进一步恶化，而成交额则接近680亿元，较前增加85亿元或14%以上。

　　市场之所以依然陷入弱势下调局面而难以自拔，一个非常重要的直接原因就是大盘蓝筹群体弱势回调局面至今仍未发生变化。例如，地产、有色金属、煤炭石油、钢铁等均以3.5%以上的跌幅出现在板块跌幅榜最前列，板块指数更是无一飘红。但值得注意的是：对市场运行影响很大的金融板块一度整体上扬，以“四巨头”为首的超级航母表现也可圈可点，且汽车、电力、通信及其相关板块等都表现出较强的抗跌性能，这对近日大盘止跌企稳也是相当有利的。在大盘延续弱势整理的时候，市场整体的活跃程度自然也就难以提高，两市逆势飘红的A股由此前220只进一步减少到200只，非ST或S类个股涨停的也从14家减员到9家，而跌停个股数量则大幅增加到17家，说明市场的调整压力仍在加大，但强于大盘的个股数量却有所增加，而市场至今则已连续两天出现普跌，这一不良局面发生改观的可能也就越来越大，大盘止跌企稳的可能也将会随之加大，就是说，市场的组成部分尤其是蓝筹很可能将再次成为大盘止跌企稳的中坚力量。

　　从大盘运行看，两市周二再现回调态势并收上影较长的阴线，成交额虽较前大幅增加，但绝对成交额却属于很低的水平，而短期均线如5日均线则下行构成明显的阻压，且大盘已整体处于近期低点连线之下，说明大盘运行趋势已经发生了较重大的变化。这既使市场的弱势运行格局显得更加清晰，也大大增添了近日延续低姿态整理的可能。尽管目前反弹空间依然难以令人乐观，但股指持续下调后短线止跌企稳的希望却相当大，换言之，大盘技术方面存在较强的企稳回升要求。

　　周边市场可能成为两市止跌企稳的第三个因素。尽管美股近三天持续下调，亚太市场普跌局面也没有改变，但美、欧主要股指的关键技术支撑并未被破坏，而美元指数回升和原油、黄金期价以及CRB指数下调则有利于全球股市转暖，近日构筑的三角形整理形态也预示短线反弹可能较大些。只是美国7月份ISM非制造业指数和美联储利率决定及政策声明即将公布，较大程度说明短期变数依然偏大。相对而言，美股继续下调可能较小些，而一旦美股劲升，周边市场则极可能陆续回升，两市企稳回升希望也会更大些。

　　智多盈投资：三重压力考验资金供给

　　周二为大盘股中国南车的网上申购日，本次发行数量为不超过30亿股。由于该股的发行价格仅为2.18元，在当前弱势市场的背景下，其对资金抽离作用还是相当明显的。而8月份是今年“大小非”解禁量最大的一个月份，解禁总市值超过2000亿元，尽管解禁的限售股中国有股的解禁市值占绝大部分，其大规模减持的可能性很小，但所带来的心理作用依然不可忽视。尽管根据农银汇理基金公司发布的公告，旗下首只基金——农银汇理行业成长基金最终募集规模达到68.43亿元，刷新了今年来成立的股票型基金最高募集纪录，但68亿元的资金规模相对巨额的资金需求仍然是杯水车薪。事实上，周一两市共成交仅为594亿元，两市的成交量创出自2006年末以来的新低。

　　虽然临近举世瞩目的奥运会，资本市场维稳的呼声日渐增强，尤其在上周全国证券期货监管年中工作会议中，证监会主席尚福林指出推动资本市场稳定健康发展，稳定股市已成为当前的重中之重。但面对积弱已久的A股市场，投资者信心的极度匮乏却是不争的事实。在实质性利好始终是千呼万唤出不来的情况下，投资者从希望到失望再到绝望的情绪转换已经开始在场内弥漫。需要警惕的是，随着国际油价向下跌破120美元/桶，市场对全球以及国内经济走低的担忧不断升温。近期煤炭、钢铁、有色金属等周期性行业的持续杀跌对A股市场构成了沉重的压力。随着沪指再度跌破2700点整数关口，维稳行情会否无果而终呢？这着实令广大投资者担忧。

　　更令投资者担心的是，尽管随着大宗商品价格的回落，CPI走低在预期之中。但PPI的高企仍然将削弱上市公司的盈利水平，据多家知名投行预测，7月份CPI将降至6.2%—6.5%，8月份进一步降至6%以下；但PPI预计进一步攀升至9.4%—10.1%，CPI与PPI倒挂进一步扩大。PPI继续攀升显示上游能源和原材料通胀压力开始加速向中下游传导，而CPI回落却意味着中下游通过涨价转嫁成本压力能力的减弱，制造业企业的利润率将进一步被挤压。因此尽管宏观调控政策微调的序幕已经拉开，A股的内外经济环境将趋于松缓，但面对外围环境难以改善、国内经济增速回落和市场资金面压力重重等各种不利因素，积弱难返A股市场仍将延续探底的格局，市场的整体性机会显得越来越有限。

　　虽然“维稳”的呼声和表态让人们看到了一丝希望，但实质性的措施始终没能出台，这是市场对各种“维稳”呼声反应越发冷淡的主要原因，这种状态如果持续下去，那么越来越多的投资者将失去耐心，刚刚有所平复的信心将再遭挫伤，市场转暖的时机也将再度丧失。

　　东北证券：市场存在三大维稳基础

　　8月份在管理层要求股市健康稳定发展的要求下，市场出现大幅连续暴跌的可能性不大，市场更可能是震荡格局，2566点的低点不会被轻易跌破。如果出现暴跌则可能会引发管理层实质性干预，稳定股市的首选仍是大盘蓝筹股，诚如此，则操作策略应考虑适时进行调整。首先，对低价股及题材股的炒作尽量短线为之，投资者应严格遵守操作纪律，设立合理的止损原则。其次，在市场相对稳定时期在损失不大的情况下尽可能持有一定资金，保持较好的流动性和机动性。最后，如果市场出现较大幅度的调整，不宜过度恐慌，可适当逢低买入质地优良的大盘蓝筹股，等待市场的转机。

　　综合市场各种因素分析，“维稳行情”还有存在基础：一是政策利好效应和预期仍然存在，虽然市场各方对管理层出台利好预期不断减弱，但管理层也不会过分容忍市场的连续暴跌；二是2季度减仓的基金仓位已经降低到较低水平，再次降低仓位的空间不大；三是宏观经济增长虽然减速，但较高的增长速度依然有望保持。因此，我们认为8月上证指数有望在2566点之上运行，其中2900点—2950点是本轮反弹的重要阻力区域，无论是底部建仓筹码还是套牢筹码，在3500点上方还存在理论上的集中性减仓机会。

　　基于中国经济长期增长仍具有较大的空间，A股市场前期下跌已在很大程度上反映出中国经济当前所面临的挑战。从历史数据看，在经济仍有较大增长空间的情况下，股票市场的深幅调整通常都孕育着中期投资的机会。如果市场对大盘蓝筹股的估值达成一致，8月份仍有望孕育B浪反弹的机会。

　　长城证券：不进则退 维稳攻势一触即发

　　在维稳背景下股指连下台阶，也使得市场信心严重受挫。由于股指长期下跌形成的熊市惯性，股指在利好消息刺激下再度出现高开后的下探，随着股指的调整，两市成交量逐日萎缩，市场观望气氛浓重，股指无视管理层的一再维稳和调升信贷规模这一实质性利好刺激，说明市场人气的低迷已至无以复加的地步。技术上，上证指数目前维持在大区间内震荡，支撑位在2628-2690点区域，阻力位在2920-2950点区域附近。目前量能仍是困扰市场的因素。从近期盘面观察主力有明显的试盘行为，似乎在等待某种契机。因此，谨慎和规避风险是当前主要思路，但不宜过分看空。

　　从技术面及时间周期分析，目前大盘技术面非常险恶，留给多头的时间只有2天，如果今明两天依然没有起色，不能重新站上趋势线、收复2800，则将继续下台阶。但考虑到8月6日的重要意义，考虑到维稳及主力打时间差的可能性，考虑到预测今日美股收上涨!8月6日左右产生重要转折的可能性非常大。让我们共同验证！斗胆预测一番：周三将仍然是先抑后扬的拉起来，那么，预期11点前后大盘股横刀立马拉升将可能仍然是发动维稳攻势。在市场缩量下跌之后，将出现放量下跌，而放量下跌也就意味着市场内做空的动力得以初步释放，同时场外资金将有逢低介入的迹象。

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