呈底部窄幅震荡反弹格局

　　⊙上海证券

　　短期而言，国内经济和政策的维稳要求使得A股市场的内部环境明显改善，市场有望继续保持谨慎乐观的投资情绪，延续前期反弹格局。基于宏观面“一保一控”新政策基调的确立，我们期待“灵活财政”所带来的局部投资机会。

　　强烈的维稳要求以及国际石油价格的涨势中止，使得A股市场近期面临几个月来相对平稳的外部环境，但市场内部整体动力依然不足，短期A股还没有出现改变这种弱平衡市的催化因素，市场将保持底部窄幅震荡的反弹格局。上证综合指数主要运行空间在2750-3000点之间，存在突破3000点的可能性，但3200点上方压力会明显增大。

　　建议采取波段操作的灵活性投资策略，依据是在指数没有形成单边趋势且市场平衡存在一定风险情况下，长期持有策略具有较大的系统风险。与此同时，市场活跃度和可参与性高的提高使得空仓机会成本也有所上升。因此，亦攻亦守的波段操作是近期的优化选择。商业零售、食品饮料、家用电器等行业在短期因素刺激下存在机会，建议短期波段超配。对煤炭、医药、银行等行业仍建议在行业持续性增长判断基础上继续维持平配建议。对涉农行业、节能环保行业则继续建议超配，相关行业有化肥、饲料、节电新材料等。

　　信心恢复是反弹最大动力

　　⊙招商证券

　　对于一个已经下跌了60%的市场来说，我们认为投资者不应当因为恐惧而放大了极端情形——房价崩溃、经济硬着陆、盈利衰退——发生的概率，而应更多关注中国经济和股市平稳度过艰难时期的可能。从各国历史经验看，在经济真正步入衰退或大幅减速前，股市的大部分损失已经发生。尽管我们此后必然还会看到更多坏消息的兑现，但股市很可能已经就此止跌企稳。

　　近两周油价16%的跌幅缓解了世界经济的通胀忧虑，使各国在货币政策调整上可以更多的重视增长，中国也将因此可以缓解通胀压力，也有利于保持更好的出口拉动。

　　深圳房价应有企稳条件。我们认为预期深圳房价再度深幅调整并不可取，进而可预期各大城市的房价只会出现幅度可控、此起彼伏的调整。在大的城市化、工业化、消费升级背景下，再考虑通货膨胀的影响，全国平均房价的调整幅度将相对有限，进而银行资产的安全将有保证。

　　投资者信心恢复将是反弹的最大动力。若油价转入震荡、深圳房市企稳等判断能得到验证，投资者的信心将从悲观转向积极，足以支持一个至少是中等级别的反弹。而我们的估值模型测算表明，2008年A股合理PE上限20倍，对应上证指数点位3300点附近。

　　3200点是短期反弹高点

　　⊙长城证券

　　A股市场是否会出现持续性久、反弹级别较高的行情，成为饱受熊市煎熬的投资者最关心的问题。通过对市场氛围、基本面因素的分析，我们认为本周市场仍将反弹走高，但是反弹空间有限，3200点是短期反弹的高点。对于中长期市场走势，依然保持谨慎态度。就本周市场而言，维稳环境、调控基调转变、油价下跌，将促使投资信心继续转暖，A股市场仍有继续反弹空间。但是外围市场震荡、限售股解禁压力都将使反弹变得曲折。