-苏培科

　　股市暴跌、楼市萎靡、通货膨胀、热钱……正在考验着转型期的中国经济，东南沿海成千上万的中小企业关门倒闭，让宏观调控左右为难。

　　越南金融危机、巴基斯坦股市危机、美国次贷危机……让中国的金融业不寒而栗，向左走？向右走？让人们彷徨不已。

　　“逆水行舟，不进则退。”如果一味地实施绥靖政策，被掩盖起来的矛盾在日后会更加突出，会让后来者为历史埋单。中国股市就是最好的例子，在历次大灾大难面前，都采取“头痛医头，脚痛医脚”的缓解之策来回避根本矛盾，为了表面的“稳定”，来诱导投资者前赴后继地涌入股市，结果新一轮牛市泡沫再次破灭之后，发现以前的“毒瘤”不但继续存在，而且比以前更大，这就是中国股市18年来的真实写照。

　　这18年来，中国股市“新把戏(造假)不断，老把戏(行政干预)照旧”。直到今天，仍试图用发“通信”、“社论”的“老把戏”来左右市场，结果与10年前效果大相径庭，市场并不买账。于是，证监会亲自组织几大证券报引导“股市维稳”，交易所也随后公告会员要“维稳”，最后发现没有几家机构“讲政治”，股市继续萎靡不振。

　　这时，巴基斯坦传来了“佳音”。6月24日，巴基斯坦政府宣布正式执行三大救市政策：一、涨停板幅度从5%调整为10%；二、跌停板幅度从5%调整为1%；三、政府投入4.29亿美元随时准备救市。这一“只许涨不许跌”的救市猛药，让卡拉奇的股市为之一振。于是，一些好事者也主张中国学习巴基斯坦式的“救市”模式，呼吁中国政府设立平准基金，让国家来买股票托市。

　　结果，话音未落，巴基斯坦股市开始新一轮暴跌，卡拉奇的股民砸烂了当地的证券交易所，“只许涨不许跌”的巴基斯坦“救市”模式彻底宣告失败。但是，呼吁中国设立平准基金救市的呼声还没有偃旗息鼓，仍然想继续通过资金推动型的行情来改变颓势、营造繁荣。

　　对此，笔者坚决反对，因为这种救市模式恰恰是中国股市大起大落的根本，也是中国股市市场功能长期不健全、弊端丛生的根源。当前，从制度根源上着手解决股市问题，化解股市深层次矛盾，完善市场功能和制度规则已迫在眉睫。“强心针”在危机中只能起短暂的作用，依靠“只许涨不许跌”的畸形规则不但改变不了颓势，反而让市场规则更扭曲，让市场更脆弱，让人更加没有信心。

　　或许有人会说，“退一步海阔天空。”关键是退什么和进什么？如果是指数的理性回调，正常地休养生息是必要的，但如果像巴基斯坦一样将市场规则倒退，则是市场最大的不幸。

　　那么，中国股市究竟应该如何改革呢？

　　首先，应该让高层管理者解放思想，客观认识现代金融市场，充分了解市场的功能，彻底改变“股市就是为了融资”、“发行股票就是为了不还钱”的错误认识，改变现行的融资、上市“政绩观”。否则，一切修修补补的“维稳”措施都是围绕着融资功能展开，恢复市场信心的目的不是为了让市场拥有充分的资源配置能力和投资功能，而是为了“圈”更多的钱。

　　或许有人说，这种认识在高层早已改观了，但是从大量企业依靠股市来脱贫解困的现状来看，股市仍然是一块“韭菜地”，涨起来就来割，割完后再随便浇点水，随时等待割下一茬。如果这种逻辑不改变，中国股民的命运必然就是“鳄鱼进去，壁虎出来”。

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