只有大小非 没有政策底(2)

　　压在A股头上的五行山

　　A股已经跌破2800点(6月17日报收2794点)，号召抄底的声音又开始甚嚣尘上：“机会是跌出来的”、“行情总在绝望中诞生，股票总在割肉后上涨”……

　　是割肉离场，还是入场抄底？

　　当年孙猴子被如来佛祖压在五行山下，纵是号称齐天大圣也只能徒呼奈何。而大小非，俨然A股头上的五行山。

　　根据股改时“锁一爬二”的设计，今年大小非解禁的比重为15%，明年为38%，后年为46%。也就是说，在未来的两年内，股市面临着这些解禁股票全部上市的压力。待所有大小非全部解禁，A股规模将增加3-4倍。

　　三年前的股改，以牺牲公众投资者利益为代价，让非流通股这只老虎廉价出笼，成为当前股市积弱难返的祸根。如果非流通股是当年股市的毒瘤，那么现在的大小非，更是癌变扩散的结果。以至于经济学家韩志国强烈呼吁，在大小非没有得到解决之前，叫停一切融资与再融资行为，叫停红筹回归、海外股票上市，叫停创业板，集中全力解决中国证券市场的主要问题。

　　管理层显然意识到了来自大小非减持的压力，但现在想叫停大小非减持已然不可能，只能做一些规范大小非减持的修补性工作。有了大小非这座五行山压着，未来两年内，一切的所谓利好因素，都显得苍白无力。这就是A股的“基本国情”。

　　在这样的“国情”面前，短线炒做可能还有点机会。中长线投资？还是等两年过后再说吧。

　　大小非减持“有道”

　　伟大导师马克思曾经说过：资本有了百分之二十的利润便活跃起来，有了百分之五十的利润就会铤而走险，有了百分之百的利润就敢践踏一切法律，有了百分之三百的利润就敢冒绞首的危险。

　　所以，为了暴利，克服一切艰难险阻，甚至不惜违规也要减持，就成了大小非共同的选择。

　　霸王硬上弓

　　撑死胆大的，饿死胆小的。相对于收获的利润，违规成本根本就不值一提。所以，顶风作案也就不足为奇了。

　　4月29日，四川平原实业发展有限公司与绵阳市益多园房地产开发有限责任公司，分别通过二级市场，卖出宏达股份解禁限售股696.2312万股(比例为1.35%)和751.36万股((比例为1.35%)。

　　4月21日至5月12日，万好万家的股东无锡国联，通过竞价交易系统累计减持了225万股，占该公司总股本的1.03%。

　　蚂蚁搬家

　　小步快跑，蚂蚁搬家，讲究的是低调。

　　兴业银行2008年2月5日解禁了32.96亿股，在解禁后的3个月中，小非们一直在陆续减持。5月5日至6月3日，兴业银行通过大宗交易平台成交了12笔交易。

　　让人叹服的是，这12笔交易都巧妙地避开了1%的政策规定，以蚂蚁搬家的方式，实现了胜利大逃亡。其中，6月2日、3日大宗交易的成交价均为当日跌停价。

　　左右互搏

　　关联交易、左手倒右手，在这A股市场上可谓司空见惯。

　　江淮动力大股东江苏江动集团，于2008年5月7日通过大宗交易系统，出售950万股给重庆尚恒建筑工程有限公司，交易股份占公司总股本的1.68%。

　　此后，有媒体爆料，称这笔交易属于左手倒右手的“过桥减持”：买入方重庆尚恒，是江动集团大股东重庆东银实业(集团)下属子公司重庆东原房地产开发有限公司的子公司！

　　5月12日，江淮动力发布澄清公告称，重庆尚恒与重庆东银实业及其所属子公司无任何产权关系，同时无任何关联关系。

　　你觉得这个公告可信吗？

　　借腹生子

　　大小非担心自己操作不当被管理层诟病，于是找到代理机构，让其捉刀。于是券商成了帮凶。

　　针对大小非解禁提供的新业务，最初由深圳某创新类券商研发并推出。由于获得较好的市场预期，各券商也纷纷加以仿效并进一步完善，已有券商推出可具操作性的五套方案，采取直接向特定客户减持、股权质押、代理减持、股权管理、发行可交换债等方式，迅速推出了面向大小非的多项服务。此类服务由于解除了限售股持有人的困窘，而深受大小非欢迎。