暴跌征兆：5大因素最可能触发大盘暴风骤雨

　　油价不断攀高、CPI发布前后、利空政策出台、大小非解禁和超级IPO、海外市场波动

　　理财周报记者 侯媚娜/文

　　“5•30”以来的每一次暴跌，事前总有各种征兆，理财周报记者总结出暴跌前的5大征兆。

　　风向标：油价不断攀高

　　高油价对股市的传导路径为：油价上涨--通胀上升--加息--预期实体经济回调—美国股市调整—全球市场波及—估值下移。

　　最近一年，每一次油价创历史新高都使A股指数巨幅波动。6月6日，纽约商品交易所轻质原油期货价格收于每桶138.54美元，紧接着A股市场端午节后首个交易日6月10日，上证指数跌幅达7.73%；5月20日上证指数狂泻161点，原因之一就是国际原油价格站稳127美元，逼近130美元关口。

　　根据摩根士丹利近日报告，按照当前的原油运输模式，推测美国西德克萨斯州中质原油价格可能在7月4日前涨至150美元/桶。全球原油交易分亚洲、欧洲、纽约时段，其中纽约时段收盘价格在A股市场次日开盘前确定。

　　理财周报建议投资者，每日积极关注国际原油价格，特别是纽约交易所商品期货价格走势。

　　时间点：CPI、PPI发布前后

　　“5•30”至今，央行累计9次上调存款准备金率，有5次选择在CPI、PPI数据公布前2-3天宣布消息。

　　由CPI、PPI数据引发的准备金率提高效应十分明显，A股市场通常会在一周内消化这些负面消息。

　　今年4月，国家统计局预定CPI及PPI数据公布日为4月18日，央行在4月16日宣布上调存款准备金率，A股自4月14日开始震荡，上证指数当日跌幅3.97%，4月16日至4月18日连续三天累计跌幅超过7.75%。

　　如CPI及PPI数据在每月上旬结束前后发布，需要留意每月20日前后的政策动向及资金面，同时谨慎操作。

　　“5•30”以来，2次上调准备金率和2次加息，均发生在CPI数据公布后10天左右。例如2008年3月18日上调存款准备金率，当月统计局发布PPI、CPI数据时间是3月10日、11日。出于加息忧虑，上证指数在此区间内累计下挫539点，跌幅达13%。

　　理财周报建议在每月CPI数据公布前后一个星期控制仓位、细心观察主力资金动向，国家统计局网站对2008年每月CPI、PPI公布时间有详细说明。

　　政策压力：印花税调整威力最大

　　“5•30”以来，中央累计调整印花税2次，加息4次，提高存款准备金率9次。从实际效果看，杀伤力依次排列为印花税提高、加息和提高存款准备金率。

　　资本利得税政策将开征的传闻，在2007年中甚嚣尘上，加上对“5•30”提高印花税的恐惧，2007年6月4日上证指数狂泻8.26%。2008年6月10日超过7%的暴跌，背景之一就是6月7日央行宣布提高存款准备金率1个百分点，由于过往调整均是50个基点的调整方式，该政策严重挫伤市场乐观情绪。

　　理财周报建议密切关注发改委、央行等机构高层在各类会议中发言及报告。另基于过往经验，国际投行如高盛、花旗、摩根士丹利等均成功预测了国内重大政策发布的时间，对中央政策的敏感度更高，旗下QFII更是成功进行了6000点减持、3000点抄底操作，建议投资者追踪其宏观经济分析报告，国内投行中金公司的宏观经济周报也值得一看。

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