证监会报告把脉中国资本市场六大症结(2)

　　投资者结构不合理

　　长期以来，中国资本市场的参与者以中小投资者为主。近年来，由于证券投资基金的快速发展，这一结构有所改变。但整体而言，投资者结构仍然不尽合理。

　　首先，个人投资者比例偏高。而这一特征，决定了中国股市的换手率比较高，缺乏真正的长期投资者。

　　其次，机构投资者整体规模偏小。保险资金、养老金在股票市场的投资规模仍然较小。而且现有各类机构投资者在投资理念、投资标的等方面显示出较大的同质性，也不利于市场的健康发展。

　　第三，私募基金发展不规范。部分私募基金的运作模式、内部控制、风险管理、资金托管等方面还有待进一步完善。

　　法律、诚信环境有待改善

　　首先，法律体系和法律制度需要健全。由于中国资本市场“新兴加转轨”的特点，市场的一些体制性问题依然存在，而这些都需要随着法律法规的完善加以解决。

　　其次，监管能力还需加强。这表现在市场监管仍要依赖行政手段，监管队伍的建设落后于资本市场的发展，监管协调机制也有待完善，执法的有效性亟待提高等等。

　　第三，自律监管不足。我们的行业自律组织虽然在业务培训、人才培养方面起到一定作用，但其改善行业发展环境以及推动行业创新等方面的作用也有待进一步提高。

　　第四，股权文化建设有待加强。健康的股权文化是资本市场持续发展的重要基础之一，而由于中国资本市场的发展历史较短，因此还存在相当普遍的上市公司管理层不尊重中小股东的行为。