煤炭股年报全解密：谁将成为下一个神火(2)

　　谁将成为下一个神火？

　　这一种悖论：当煤炭资源紧缺，煤炭价格上涨的时刻，众多企业的毛利率在下降。

　　但是有一个公司例外，它就神火股份。

　　神火股份的业绩让人惊叹。数据显示，2007年神火股实现净利润8.2亿元，同比增长105.33%，营业收入84.84亿元，增幅116.04%，远高于其它公司。

　　但是，对于了解神火的人可能并不奇怪。其实这些功劳要归于神火的电解铝。据悉，神火从2006年至2007 年先后参与收购国内外两家电解铝厂。至2007 年底，该公司电解铝产量为37.14 万吨，实现净利润6.64 亿元。

　　在成本不断上升的情况下，如何成为下一个“神火”成为很多公司考虑的头号问题。

　　换句话说，在2008年，对于众多企业来说，他们首先要考虑的应该也就是如何控制成本，提高收益。

　　龚云华指出，煤炭行业下游市场化程度较高，从目前来看包括煤化工、冶炼等行业利润率都相对较高，同时延伸产业链能规避煤炭价格波动可能带来的风险。而业绩翻番的神火股份只不过是先下手为强。

　　从目前看，2008年的煤炭市场价格，仍然还可以给企业一个很好预期。

　　龚云华对记者表示，由于2008年煤炭预期产销量不会有大的起伏，煤炭供应将保持平衡偏紧状态，预计全年煤炭价格将上涨20%左右，其中炼焦煤价格涨幅将继续领先于其它煤种。

　　不过龚云华也表示，从实际情况看，虽然价格上涨能增强煤炭公司的盈利能力，但跟2007年一样，生产成本也会上涨，所以净利润增长率不可能高于煤价上涨幅度。

　　也就是说单靠价格上涨无法大幅提高煤炭公司的盈利能力，实际上这一点在各公司2007年年报也能得到印证。

　　所以，要想增加盈利能力还需另谋出路。

　　业内认为，这个出路有三：延伸产业链、资产注入及资源并购。

　　大同证券煤炭行业分析师于宏也告诉本报记者，璐安环能母公司璐安集团第一期煤变油项目目前正在进行，预计2008年8月正式投产并注入到璐安环能，这不仅能提高璐安环能的盈利能力，也能为第二、第三期煤变油项目再融资做好准备。

　　除此之外，招商证券能源分析师卢平分析认为，资产注入也是一个很大预期。

　　他表示，2007年各上市公司基本都提出了再融资和资产注入计划，“预期2008年将会有很多煤炭上市公司启动大规模资产注入。”

　　他告诉记者，由于煤炭属于不可再生资源，资源的储备对公司的可持续发展有很大的影响。从煤炭行业的特性来看，短期基本上采取资产注入。而从长期来看，整体上市将能使上市公司规模和业绩大规模增长。

　　据了解，目前处于停牌阶段的大同煤业(601001.SH)和郑州煤电(600121.SH)均处于资产注入的“准备阶段”。