政策暖风助沪指反弹资金压力仍考验后市(2)

　　-多空擂台

　　强势股补跌大盘仍有调整压力

　　昨日A股市场受到利好信息的刺激,早盘大幅高开,但奈何市场抛压沉重,大盘只得无功而返,上证指数虽然收盘时上涨45.65点,但仍然在上证指数日K线图上留下一根阴K线,显示出市场的调整压力并未充分释放。

　　之所以如此,主要是因为两个因素的影响,一是权重股的强势低于市场预期。其中金融股抛盘压力仍然不小,尤其是浦发银行、中国平安均是冲高回落,显示出上档抛盘的沉重压力。二是因为部分强势股的补跌,比如说高价股的中国船舶、贵州茅台等在昨日盘中出现大幅回落的走势。而前期极度强势的新股,比如说宏达新材、诺普信等个股也出现大幅回落的走势。

　　更让市场担心的是,成交量一直未能有效放大,昨日沪市午市前的成交量为522.3亿元,午市后的成交量为390.2亿元,显示出午市后的量能大幅萎缩,所以,笔者就倾向于认为昨日尾盘的弹升主要是权重股的大幅拉抬所致,这也算是对利好信息的一个交待。但并不等于市场已经开始明显回暖。

　　之所以有这样的观点,主要是因为两个因素,一是强势股补跌,往往会使得市场的估值预期进一步紊乱,市场参与资金渐渐迷失方向。二是导致前期市场下跌的因素有很多,再融资仅仅是一个,而另外诸多限售股解禁等因素也是导致大盘下跌的原因。但昨日的利好信息仅仅稳定了再融资的预期,对于上述诸多预期因素并未有根本性的改变,所以,市场调整的诱因犹存。

　　当然,目前A股市场的调整并不是典型的熊市调整,一是因为大盘重心下移,但仍然有不少个股勇创新高。二是因为人民币升值以及外汇储备上升等因素,大盘所背靠的资金流动性过剩特征尚未有根本性的改变,所以,短线大盘仍存在着反复的可能性,个股机会也就在大盘反复的过程中出现。故在实际操作中,建议投资者轻仓操作,重点可低吸调整充分的潜力个股。　　　　渤海投资研究所　秦洪

　　调整接近结束抄底可以展开

　　去年10月中旬以来的市场下跌,已经较为充分地反映了盈利放缓和股票供过于求的压力,市场已经两次(1月23日和2月25日)出现较为明显的恐慌性抛售,在假定宏观经济不会出现出乎意料的恶化等小概率事件的前提下,我认为市场有80%的可能已经见底。因为银行、保险、券商等金融服务型上市公司的PE、PEG都处在较低或非常低的水平上。

　　首先,市场的下跌,较为充分地反映了宏观经济出现的通涨压力、上市公司业绩增速的减缓,以及大小非解禁和上市公司再融资形成的资金压力。而且,有很大的可能性,由于投资者的恐慌情绪的蔓延,市场下跌透支了以上压力,从而使得市场的整体估值水平进入低估阶段。

　　其次,资金面紧张的局面存在缓解的可能。一方面,人民币快速升值的大背景,将促使更多境外资金进入中国。尽管外贸顺差增速下滑,但未来通过其它渠道进入中国的境外资金可能出现增加；另一方面,考虑到目前宏观调控已经危及部分中小企业生存,我们认为,宏观调控不排除放缓的可能。这将有利于市场资金面的宽裕。

　　笔者认为,投资者目前可以逐步增加仓位,选择调整幅度较大,市场普遍看空的银行、保险、券商类金融服务型公司进行投资,应该说胜算会较高。考虑到近期招商银行、平安保险等公司有大小非解禁、以及再融资投票等事件,我们认为,近期的加仓行为可能逐步展开。

　　中证投资　徐辉