大小非被讲成鬼故事 投资者今年照样有机会(2)

　　投资者介入要点是“解禁比例”

　　华商晨报：解禁高峰是否意味着存在重大的解禁套现风险，投资者应如何认识？

　　张野：“大小非”解禁之前也有出现，但由于目前的市场信心还未恢复，因此恐慌情绪较大。

　　从2007年的全年减持情况来看，“大小非”解禁对市场的冲击有限，没有出现解禁高峰与减持高峰同步的情况。

　　2008年的解禁高峰则主要集中在2月份(3560亿)、3月份(4049亿)、8月份(4336亿)、12月份(3503亿)。因此，对于市场解禁高峰月应防范市场风险，并且关注宏观政策面的动向以及资金面宽松程度、市场环境等因素控制风险。

　　在具体操作上，尤其是8月份至年底期间，建议投资者适时控制仓位和风险。

　　华商晨报：投资者怎样判断“大非”和“小非”存在的不同，从中寻找机会获利？

　　张野：“大小非”中“大”和“小”之间的不同，一个是在上市公司总股本中比例上和限售流通时间上的不同，另一个主要方面是所处地位不同。

　　从地位上看，持有上市公司股份总数5%以下的原非流通股股东，可以无需公告的限制而套现，广大投资者无从得知具体情况。所以，“小非”的上市公司是值得重点警惕的对象。

　　由于“大非”即是上市公司控股大股东，解禁后大股东们增持还是减持公司股票，能在一定程度上反映公司是否具有投资价值。所以“大非”减持尤其是控股股东的减持则会严重影响投资者对公司的信心，这一点上“大非”的大比例减持，也同样需要投资者格外关注。

　　总之，“大小非”解禁后的表现可以反映该上市公司股东的持股信心以及原有筹码、场外资金对于该上市公司的关注程度。

　　投资者要介入获利，首先要看解禁股份所占比例大小，如果相对较小将会影响有限，如果有资金介入出现放量迹象，可以根据市场情况和股价所处位置进行操作。反之，若解禁股份所占比例较大，在操作上则应根据限售股份上市后的换手情况进行把握。

　　具体来说，当期新增股改限售股的解禁市值相当于其原有流通市值在5%-15%的比例区间内，则限售股解禁期间很可能给对应个股带来潜在投资机会。若市场运行在弱势阶段，且个股基本面缺乏优势、当期新增股改限售股的解禁市值相当于其原有流通市值比例超过15%—30%，限售股解禁的压力增大带来调整风险，股民应适当回避或谨慎。

　　此外，上述比例还可根据市场的强弱情况来定，强势市场可适当放宽。而在“大小非”解禁前期，还可关注持有解禁公司股权的上市公司，由于股权投资收益给上市公司带来丰厚的回报，部分公司业绩将会出现大幅增长带来短线投资机会。

　　近期关注“四大解禁行业”

　　华商晨报：从解禁高峰的个股中，我们可以寻找到很多特点，比如“国字号”解禁股，这是否会如同权重股一样对大盘产生影响？

　　张野：从“大小非”解禁情况上看，市场压力主要集中在一些权重指标股“大非”中。

　　行业上，金融、地产、航空、石化等龙头品种的解禁是目前的主要特征。本月下旬，尤以中国国航、金融街、招商银行面临解禁压力，3月则主要关注中国平安、中国中铁的解禁后市场表现。

　　去年7月，国资委还出台了《上市公司国有股转让暂行管理办法》等三个关于国有股减持的办法。这不仅遏制了地方国资部门和公司大股东的套现冲动，而且基本堵截了A股国有企业大规模减持的可能路径。

　　相反，一些关系到国家战略资源控制、涉及到国计民生的上市公司股票，包括军工、电信、能源、金融，或者是公司业绩好、成长性高的股票，其大股东不但不会减持，甚至于可能增持。

　　所以，表面上看“大小非”的解禁和融资都将给市场带来资金压力，起到“抽血”作用。但如果“央企”的有效融资则会给企业发展带来动力，增强投资者的持股信心、化解“大小非”解禁的压力。

　　华商晨报：近期已出现一些股票在解禁日逆市上扬，这与近期大盘变化有关吗？投资者下一阶段要具体如何应对？

　　张野：一些“大小非”解禁股发生了解禁日当天的逆市反弹，原因一方面是由于市场短期调整幅度较大造成个股股价深幅回落，一些成长性良好、行业优势突出、业绩增长类的上市公司，在相对低位有资金借“大小非”解禁之际回补或逢低介入的要求；另外一方面原因是部分个股长期经过充分整理，由于解禁股份数额较小并不能带来过大压力，利空的释放就会形成逆势反弹。

　　而近期盘面来看“次贷”、雪灾、“大小非”解禁、从紧的货币政策调控等，已经一连串影响市场，压得市场难以喘息。

　　从调整性质上看，经过三波的整理，指数已到达重要支撑。技术方面在量能萎缩、杀跌动能减弱的情况下，后市股指将进入震荡蓄势酝酿反弹阶段。从时间运行上分析，重要拐点可能在本月底。因此，重点关注一些中价、中盘、高成长、高含权类抗跌品种，可在医药、农业、3G、创投板块中寻找机会。

　　名词解释：“大小非”解禁

　　股权分置改革时，限制了一些上市公司的部分股票上市流通的日期。许多公司的部分股票暂时不能上市流通的，被称为非流通股，简称为“非”。

　　“大非”是指股改后，对股改前占比例较大的非流通股，限售流通股占总股本5%以上者，其在股改两年以上方可流通；“小非”是股改后，对股改前占比例较小的非流通股，限售流通股占总股本比例小于5%，在股改一年后可流通。股票可以流通了，即为“解禁”。