大小非被讲成鬼故事 投资者今年照样有机会

　　-本期嘉宾 张野

　　恒泰证券沈阳营业部高级分析师，具有多年从业经验。

　　本报记者 郭蕾

　　投资者对“大小非”的心理压力具有杀伤力，使“大小非”被市场讲成了鬼故事。

　　张野认为，今年是“大小非”解禁高峰年，股民有充分机会参与，但要重点把握解禁股票的企业性质、所属行业和占股比例，并密切关注股东套现等风险压力。

　　能否造成致命打击是有条件的

　　华商晨报：近来大盘及外围市场变化动荡，加之一个新的信号出现，即“大小非”将在2008年出现解禁大潮，如何看待这一变化对股市的影响？

　　张野：2008年将迎来解禁高峰年，市场对这一观点是没有太多异议的，但“大小非”的解禁能否成为今年的主要利空因素，这还取决于资金面和市场环境变化等因素。

　　目前，中国的股市又面临一场严峻的考验。如何缓解“解禁股”的抛售压力，使我国股市在完成股权分置后平稳着陆，成为目前股市亟待解决的问题之一。无论是机构投资者，还是管理层，都不会将真正优质的国有股权“扔在低价的地板”上。因此，“大小非”解禁一方面成为市场的利空因素，另一方面也给优质的上市公司提供了主力借机吸纳的机会。

　　从整体上来看，“大小非”的解禁有利于稳定市场、有利于资本市场创新和国际化进程、有利于上市公司治理结构的优化，从而提升上市公司质量。

　　华商晨报：“大小非”解禁意味着股市中的供给相对扩大，这是否会影响个股股价，投资者应如何看待？

　　张野：解禁股上市流通的套现压力存在着显著差异，解禁股的股价表现也有很大不同。

　　一般来说，在市场总体运行趋势向好时，若公司基本面较为优秀，则限售股解禁期间很可能带来潜在投资机会；若市场总体运行趋势偏淡，且公司基本面乏善可陈，则限售股解禁很可能带来潜在的显著回调风险，应尽早布防。

　　解禁是否会对市场“造成致命打击”，要看3个条件：第一是宏观经济面发生根本变化；第二是宏观调控造成银根进一步紧缩，资金供给紧张；第三是次贷危机影响美国经济衰退，国外市场走势进一步恶化，造成国内市场估值的重新定位。

　　如果真的出现了上述预期，对市场根本的影响在于刚刚恢复的投资者信心受到重挫，而市场也将进入较长时间的低迷调整阶段。

　　“解禁潮”是否会影响股市，关键要看市场总体趋势，一旦股指上涨过快，再加上周边市场尤其是美国经济走势并不乐观，那么“大小非”的解禁负面影响也会被放大，投资者采取规避、控制风险的措施还是必要的。