2月A股分析：经济前景尚健康 震荡走高概率大(3)

　　三、投资策略：自上而下坚持两个主题

　　延续我们对A股上市公司盈利季节摆动规律的认识，一季度盈利较好行业集中在消费类。自上而下，我们可以衍生出2月份仍然可以持续的两个投资主题。

　　1、在宽幅震荡中，确定性成长更成为市场给予溢价的稀缺资源

　　对资本市场而言，我们认为，能够有效规避内外部经济因素变动和政策调控带来的风险，具有确定性业绩成长的行业和公司会得到投资者更多关注，理应享有相对更高的估值。因此，我们把目光转向依靠内需推动的非周期性行业，和能够顺应和受益于政府调控政策的行业。如节能减排淘汰落后产能使造纸、建材、钢铁行业受益，装备制造、新能源、农业得益于国家扶持。

　　2、针对前面的宏观分析，2月份涨价主题仍然可以持续

　　市场经济中，价格是反映市场信息和配置生产要素的最重要机制。通货膨胀是经济体内部失衡的集中表现，也是其进行自我平衡的动态力量。跟踪重点价格指数，我们2月份看好煤炭、纯碱、水泥、纸品、农产品，看淡和国际经济走势关联度较大的石化、有色金属和航运价格指数，短期回避受政府限价而影响行业景气的电力、食品加工等行业。

　　（执笔：章秀奇、翟鹏、王成）